国投安信期货：金属晨报1117

    铜：持多

    镍：持空

    锌：观望

    铝：观望

    铅：观望

    周四国内外铜价位于窄幅波动，表现为反弹受阻。宏观面看，欧美经济表现强劲，市场最担心的是中国经济，周二中国经济数据全面回落给市场以压力，但房地产等行业均处于低库存状态，我们倾向于中国经济还会很有弹性。回到基本面上，LME现货贴水略缩小到34.25美元，库存减少3900吨。国内现货换月后贴水100-40元，国内现货供应还是宽松，最新数据显示，中国10月份铜产量增长6.3%，达到78.1万吨，年底国内冶炼厂恢复正常生产。目前正是加工费的谈判季节，矿方出价80-85，国内冶炼厂要价85-92.5，我们倾向于矿山供应紧张的情况难以得到缓解。时处消费淡季，铜价处于调整之中，从技术上看，铜价处于60日均线附近整，LME支持为5月均线6661美元。国内1801支持位为5个月均线52610元。交易上低位尝试性多单可继续持有，但应设好止损。

    镍市方面，隔夜伦镍跌幅继续扩大，LME库存持稳38.2万吨，贴水持稳56美元。国内现货市场升水基本持稳，下游成交一般。镍价连续回调后，镍矿价格也有回落，因预计后期镍矿供应充裕，矿价走势难乐观。钢厂近期采购原料积极性低，国内高镍铁采购价大幅下挫，基本由上周的980元/镍附近降至目前930元/镍左右，部分钢厂出台价格在900元之间，市场观望情绪整体较浓。镍铁厂利润空间被挤压，同时国内不锈钢厂利润率也在显著下滑。目前来看，不锈钢方面压力已逐渐转嫁至原料端，随着印尼青山不锈钢回流，终端市场转冷，不锈钢库存已处偏高位。短期市场预计仍以消耗压力为主。操作上建议空单暂持，关注不锈钢社会库存变化以及国内镍板库存变化情况。

    冶炼厂加工费进一步走低，北方均价3700，南方均价3850，国内矿石端供应更显紧俏。根据对锌精矿大型公司第三季度报告统计，第三季度锌矿产量同比上升2.95%，预计2018年全球锌精矿短缺缺口会被逐渐弥补。但是叠加下游需求下降，进口量难以上升。整体走势以震荡为主，震荡区间暂看24500——25300。LME锌库存减少2850吨至229250吨；LME锌升水40美元，较昨日收窄1.5美元。

    铝市方面，隔夜窄幅横盘整理，电解铝库存较周一减少0.1万吨，铝棒库存比较周一下降0.7万吨，中国有色金属工业协会副会长文献军表示：目前困扰铝行业的最大问题是原材料价格上涨过快，对此，中国有色金属工业协会将继续采取“疏堵结合”的策略推进电解铝供给侧结构性改革，一方面严控新增产能，另一方面积极推广铝的应用，目前原材料氧化铝价格开始下跌，但预焙阳极以及氟化铝价格依旧坚挺，短期沪铝维持震荡。 LME铝库存减少4350吨至1161475吨。LME铝贴水17.5美元，较昨日缩小2美元。

    铅下游消费无好转，电动蓄电池市场淡季不改，加之铅价大跌，业内避险情绪较浓，经销商采购谨慎。