兴业期货：沪镍涨势放缓，多单部分止盈

周四有色金属维持震荡分化格局，其中沪镍涨势放缓，盘中一度快速跳水后回升。

当日宏观面主要消息如下：

1.欧元区10月制造业PMI终值为58.5，预期为58.6，但仍创新高。

综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面：

(1)截止2017-11-2，SMM 1#电解铜现货价格为54325元/吨，较前日下跌235元/吨，较近月合约升水85元/吨，持货商继续踊跃报价，但仍乏人响应，询价氛围不及昨日，好铜表现僵持，升水不愿过多下降，平水铜尚在扛价中，持续两日成交不佳，供需双方尚在拉锯中；

(2)当日，SMM A00#铝现货价格为15910元/吨，较前日下跌230元/吨，较近月合约贴水110元/吨，持货商出货态度积极，看空氛围滋生，价差和价格都无空间，中间商无备货意愿，主要为下游接货，铝价大跌并未引起下游企业的入场，整体成交较昨日回落；

(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为26310元/吨，较前日下跌390元/吨，较近月合约升水10元/吨，炼厂正常出货，日内贸易商交投不及昨日，下游逢低刚需采购，日内整体成交仍较清淡；

(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为100775元/吨，较前日上涨925元/吨，较近月合约升水1535元/吨，金川上调镍价800元至100800元/吨，少数贸易商以平水的价格补货金川镍，但因市场金川镍较少，补货情况并不理想，下游企业询俄镍价格较多，但实际成交少，仅小型不锈钢厂少量采购。

库存方面：

(1)LME铜库存为27.39万吨，较前日增加175吨；上期所铜库存2.53万吨，较前日减少475吨；

(2)LME铝库存为118.42万吨，较前日减少2250吨；上期所铝库存60.34万吨，较前日增加1678吨；

(3)LME锌库存为25.09万吨，较前日减少3125吨；上期所锌库存1.96万吨，较前日增加1483吨；

(4)LME镍库存为38.16万吨，较前日增加126吨；上期所镍库存3.71万吨，较前日减少138吨。

内外比价及进口盈亏方面：

(1)截止11月2日，伦铜现货价为6918美元/吨，较3月合约贴水31.25美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.89（进口比值为7.83），进口盈利388元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.81（进口比值为7.83），进口亏损104元/吨；

(2)当日，伦铝现货价为2188美元/吨，较3月合约贴水17美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.35（进口比值为8.17），进口亏损1780元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.48（进口比值为8.17），进口亏损1496元/吨；

(3)当日，伦锌现货价为3332美元/吨，较3月合约升水48.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.12（进口比值为8.26），进口亏损437元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.94（进口比值为8.26），进口亏损1033元/吨；

(4)当日，伦镍现货价为12695美元/吨，较3月合约贴水8.5美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.93（进口比值为8.03），进口亏损1357元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.94（进口比值为8.03），进口亏损1123元/吨。

当日重点关注数据及事件如下：

(1)据SMM，10月电线电缆企业开工率86.69%，同比 1.6%，环比-4.85%；(2)据SMM，截止11月2日，国内电解铝社会库存173.4万吨，环比 1.3万吨。

当日重点关注数据及事件如下：(1)20:30 美国10月非农就业人数及失业率；(2)22:00 美国9月工厂订单情况。

综合看，隔夜受共和党公布税改计划及特朗普提名鲍威尔任美联储主席影响，美元先跌后涨，但在非农数据公布前，整体依然维持震荡格局。鲍威尔是耶伦政策的坚定支持者，大概率维持现有的政策框架和渐进加息路径，短线或叠加12月加息预期利多美元，对有色金属有所压制，但中长期随着英央行、欧央行货币政策边际收紧，美元大概率将进入熊市，有色金属中长期仍具备上涨潜力。沪铜短期供需面亦缺乏提振，新单观望为主。

铝锭社会库存小幅增加，但随着采暖季到来，电解铝产量将出现大幅缩减，届时铝锭库存拐点或出现，而氧化铝及预焙阳极价格大概率也将继续上涨，铝价在万六附近存在成本端的支撑，做多沪铝安全边际较高，建议新多入场。

锌矿供应仍旧难以缓解供应缺口，锌精矿加工费继续下降，但环保持续升温下，锌下游消费也难有起色，预计锌价高位震荡为主，沪锌新单暂观望。

新能源三元电池耗硫酸镍的增长比较确定，到2020年，新能源汽车三元电池耗镍量有望从2016年的5000吨快速增长到3万吨附近，而国外的耗镍量则有望达到10万吨。LME年会上，参会者纷纷表示新能源汽车发展潜力大，对明年甚至未来三年镍消费增长预期逐渐明朗化，引发资金入市推涨镍价，但镍价这波上涨显然过度消费了对未来的预期，建议NI1801部分止盈离场。

单边策略：AL1801新多入场；NI1801部分止盈离场。

套保策略：铝适当增加买保头寸；镍适当减少买保头寸