上海中期：金属早盘研发视点1023

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

现货黄金周五下挫，美市盘中最低下探至1277.48美元/盎司，上周下跌1.79%，盘中一度出现跳水行情。上周四晚间，美国参议院投票通过预算决议案，允许税改在未来十年新增1.5万亿美元赤字，打通了迈向税改的关键一步，有了预算决议，特朗普税改就能启动特殊立法程序。受此消息提振，周五美股及美元双双上涨，市场风险情绪回升。日内公布的美国9月成屋销售总数年化为539万户，高于前值和预期。操作上，暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

本周沪铜预计回调的可能性比较大，从上周公布的宏观数据来看，ppi跟cpi的剪刀差仍在扩大，而ppi的增幅也主要来自于原材料价格的上涨，而原材料价格的上涨来源于国内进行的供给侧改革或者是环保整治工作；cpi数据更能够反应当下的消费情况，所以cpi依然低迷的表明实际的消费并未出现改善后期ppi会向cpi收敛。而铜的话，基本面因素逐渐被市场所消耗，后期反应宏观面影响的效果会更明显，所以如果“十九大”后没有明显的提振实体消费，特别是基建或者房地产或者工业制造方面的明显措施，那么铜市会有所调整。

铝(AL)

逢低建多

上周沪铝下跌后企稳反弹。违规产能清退已经落实，算是一个利多出尽；在加上十九大期间对下游加工行业的限制以及目前高企的铝锭社会库存，对于铝价会形成一定的压制。但是电解铝上游原材料价格的上涨，像电力费用，氧化铝，碳素等，这些价格都较之前上涨了很多，对铝价也会形成一定的支撑作用。操作上，逢低建多。

锌(ZN)

逢低建多

上周沪锌下跌后止跌企稳。基本面上，锌的社会库存继续维持反弹，从前期的10万吨之下重新回到11万吨以上，而现货这块儿依然维持较高的升水水平，并且升水水平没有因为库存的反弹而收敛，外盘方面，lme库存也依然维持下降趋势，现货升水一直处在升水50美元/吨的历史高位，对价格形成支撑作用。操作上，逢低建多思路不变。

镍(NI)

暂时观望

上周沪镍依然维持多头上涨格局，最高临近97000元/吨，接近前期高点。基本面上，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水再度收窄至400元/吨，库存的进一步大幅下降导致现货逐步紧张；镍铁在环保的预期下，上周价格整体上调；镍矿库存虽然进一步增加，但总库存依然不太大，特别是考虑到菲律宾雨季的影响；不锈钢库存虽然有所回升，但总量依然不高；另外，上周库存进一步的大幅下降，支撑镍价强势逻辑不变。