上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

本周基本金属先扬后抑。周一市场在多头暴力拉涨伦铜的引领下纷纷反弹，但获利了结和美元的小幅反弹令金属价格纷纷走出回调的态势，SMMI从周初的涨1.49%回吐涨幅，周末仅涨0.2%。其中保持涨幅的仅有镍和铜，伦镍周涨幅超3%，沪期镍受资金青睐，增仓增量下，涨幅5.8%，金川公司积极上调出厂价，但现货表现无力，下游仅维持刚需采购，升水下滑，SMMI.Ni涨3.89%。紧跟其后的是铜，铜价冲高回落，进口铜流入，市场畏高，供需表现拉锯，SMMI.Cu涨2.6%。其余品种都表现下跌态势，其中跌势最凶猛的是铅，沪期铅交割换月后，展开跌势，周跌6.93%，现货市场供应扩大，关键是精废价差扩至1500元/吨，下游接货疲弱，SMMI.Pb领跌7.4%；沪期锌下跌一度破位25000元/吨，现货供应宽裕，升水同降，SMMI.Zn跌2.4%。铝偏多消息已出尽，资金回撤，铝价连续下调，SMMI.Al跌0.88%。伦锡大跌至2万美元一线，沪期锡跟跌外盘，跌幅1.1%，现货受到相应拖累，SMMI.Sn跌0.55%。下周金属各品目表现继续分化，镍铜继续强势格局，铝和锌寻机筑底回升，铅和锡维持震荡偏弱筑底的态势。

铜：本周伦铜先扬后抑。美国三大股指在本周再次创下新高，美元小幅上涨。周一伦铜在多头大举进攻之下，暴涨3.44%, 一举突破7100美元/吨关口，高位至7177美元/吨，创下2014年7月份以来盘中新高。随后高位不断出现获利了结以及短空的伺机抛压，伦铜出现技术性回调，连收三阴，跌破5日均线，下探10日均线获支撑。伦铜周持仓减2051手至34.2万手，成交量增3363手至84922手。周五伦铜重新回归5日均线整固，保持在7000美元/吨附近运行。

国内9月宏观数据普遍向好，PPI同比增速创六个月最大涨幅，再加上9月中国铜进口数据创3月以来最高，对中国的需求乐观预期令周一大量资金助推沪铜主力1712合约急拉3.15%，轻松站上55000元/吨关口，沪铜指数日增仓60056手，周二继续冲高至55910元/吨后再攻乏力，短期内的快速大幅上涨使得沪铜大量资金选择落袋为安。叠加十九大的会议召开，市场避险情绪加重，以维稳为主，沪铜小幅回调修正。沪铜指数周增仓24720手至72.8万手，成交增36.1万手至282.9万手。周内沪铜表现主动引领，沪伦比值上修。

现货方面，本周一为合约1710最后交易日，交割前一周正值国庆后，下游急需补货，进口铜尚未涌入，升水高至260元/吨—320元/吨，隔月价差扩大，期铜Back结构明显，出现软逼仓行情。周二换月后，铜价全面站上55000元/吨，进口铜盈利窗口打开。持货商出货换现意愿强，市场则畏高情绪浓，升水快速调降至120元/吨—250元/吨。进入十九大期间，市场谨慎氛围浓厚，贸易流通量减低，适逢沪期铜高位回调，入关进口铜流出，下游驻足观望后入市逢低逐渐补货。由于此次进口铜中好铜占比少，故报价坚挺，平水铜品牌差异大表现分化明显，其中价差因此拉大。



铝：本周铝价先抑后扬。伦铝较之沪铝表现出了较强的抗跌性，基本没有脱离震荡区间，周中重心下移低位触及2114.5美元/吨随后修复前期跌势截至周五亚盘，反弹至2160美元/吨附近。

由于山东地区取暖季限产工作方案细则全部落地，沪铝暂时再无潜在利好消息，因此市场情绪发生踩踏，部分前期入场多头集中离场，铝价被动下行，空头趁势而入，沪铝录得三连阴，并于周三晚间低位触及15910元/吨，随后60日线支撑初显，加之黑色系飙涨，空头平仓推升沪铝低位返升至16300元/吨附近，一周持仓先降后增。

现货方面，现货铝价本周连跌，曾经持续畏高驻足的下游加工企业终于恢复了补库意愿，采购买货意愿极强，库存迎来一波明显下降，与此同时持货商表现出较为明显的挺价意愿，现货贴水收窄至150~100元/吨附近，一周成交活跃。



铅：本周伦铅高位回调。周初多头加仓拉升伦铅攀升至周内高点2584美元/吨，随后市场看空情绪发酵，空头持续进场压价，伦铅一路震荡下行探低2464.5美元/吨后，多头进场欲挺价，但伦铅上行至2530美元/吨遭遇明显阻力，空开多减，伦铅下行收回涨幅；截止周五10:32，报2495美元/吨，跌40美元/吨，周跌幅1.58%，周内成交量减2088手至18174手，持仓量减7209手至12.2万手。伦铅上方承压三条均线，下方40日均线托底，下周或依旧围绕2500美元/吨关口区间盘整，区间料运行于2450-2550美元/吨。

本周沪期铅主力1711合约大幅下行。周初开盘至高点20840元/吨后，由于市场恐跌情绪较浓，多头持续大量减仓，伦铅稳步下行，接连跌破各路均线；直至周五，沪期铅主力换至1712合约后，沪铅运行至60日均线下方，周内低点18850元/吨；截止周五10:54，报19215元/吨，跌1430元/吨，周跌幅6.93%，周内成交量减45280手至27.6万手，持仓量减27096手至46660手。沪铅周内持续下行，至周五运行至60日均线下方，录得下影线较长，下周或小幅触底回升，料区间运行于18800-19800元/吨。

本周现货铅主流成交19700-21200元/吨。铅价周内持续下行，报价升水持续收窄；周内交割货源逐渐流入市场，持货商货源增多，报价随行就市，炼厂则低价惜售心理较浓；下游原料仅少数企业逢低补库，整体市场散单交投稀少；再生精铅市场供应量充足，成交价格持续下行，下游原料恐跌情绪较浓，整体市场成交较为清淡。下周现货铅或将成交于19000-20000元/吨。下周原生铅货源依旧充足，原生铅与再生铅价差或逐渐缩窄，原生铅市场成交或有所好转；本周部分再生铅厂由于亏损停产，下周关注小型炼厂复产情况，市场成交暂时仍不乐观；再生精铅料下周成交于18500-19500元/吨。



锌：本周伦锌破位下挫，失守3200美元/吨关口后，重心下沉至3120美元/吨附近。周初锌价在强势美元的压力下，加之10月以来，LME库存增加明显，伦锌破位下挫两连阴，录得一大阴柱，失守5日、10日均线支撑。进入下半周，伦锌站稳60日均线，止跌企稳，围绕3120美元/吨附近修复整理。截止本周五，伦锌成交量增加8500余手至5.9万手附近，持仓量减少1.3万手附近至27.8万手左右。

本周沪锌主力1712合约受消费端拖累，放量下挫。周初沪锌高位遭遇抛售，在一波获利盘的流出后，锌价破位下行至25500元/吨附近。随后中国公布的CPI涨幅小幅回落，锌价再遭打击，失守20日、40日线后，探低24830元/吨。进入下半周，沪锌稍作修复，整理运行于25500元/吨附近。截止本周五沪锌指数总成交量增加44.6万手至399万手左右，持仓量减少2.5万手附近至45.3万手左右。

本周上海市场0#现锌对沪锌1711合约升水270-300元/吨附近，0#双燕对11月升水280-升300元/吨附近。本周锌价跳水，部分炼厂惜售；前半周，下游逢低补库积极性高，带动贸易商交投；后半周锌价震荡，市场交投谨慎，成交略清淡，周内市场整体成交好于上周。

本周广东0#现锌对1711合约自上周250-300元/吨的升水收窄50元/吨至200-250元/吨，0#普通品牌对沪市由上周50元/吨的升水转至贴水50元/吨附近。炼厂出货正常，锌价破位下行，活跃市场交投。下游入市询价，拿货意愿较上周改善，市场整体成交好于上周。

本周天津市场0#现锌较沪市由上周平水转至贴水70元/吨附近，对1711升水180-260元/吨附近。津市炼厂出货正常，十九大召开期间，由于镀锌下游产量受限，拿货意愿不佳，持货商出货困难，市场交投僵持，成交货量较上周下滑。整体成交不及上周。



锡：本周伦锡遭大力抛售，周二周三跌幅巨大，一举从周初20700美元/吨附近的位置快速跌落至20000美元/吨一线，周四收于20030美元/吨，较上周四下跌690美元/吨，跌幅3.3%。周四LME锡库存2110吨，较上周四增加65吨。本周美元指数先扬后抑，整体波动不大。伦锡连续大跌，目前在20000美元/吨附近寻求支撑。

本周沪期锡主力1801合约走势受外盘指引，周二至周四连续大跌，从周初最高148000元/吨快速回落至144000元/吨附近，周四收盘144740元/吨，较上周四下跌1580元/吨，跌幅1.1%。144000元/吨一线为前期支撑平台，测试沪期锡能否在该位置有所企稳。

本周沪锡现货价格先扬后抑，周二最高触及144000-145500元/吨；之后受到内外期锡齐跌的拖累，展开连续回调，周五主流跌至142500-144000元/吨，均价较上周五下跌750元/吨。沪期锡跌至145000元/吨以下，下游展现较高的入市热情，142500-144000元/吨为下游愿意采购锡锭的价格，因此周三起成交变得活跃，下游和贸易商均入市积极。随着期价的回落，现货对期货贴水幅度也有所缩小，截止周五云字贴水幅度基本在1000-1500元/吨。



镍：原YOU高位偏强运行、中国9月规模以上工业增加值同比增幅明显、黑色系金属偏弱、美指涨多跌少、本周镍价涨多跌少，周均线继续收阳，截至周五下午15:00，伦镍报于12125美元/吨，本周开于11710美元/吨，高位至12135美元/吨，低位至11585美元/吨，较上周上涨3.33%。

沪镍本周开于93020元/吨，高位至97680元/吨，低位至91850元/吨，收于97650元/吨，周涨幅5.81%，成交量增80.9万手至296.8万手，持仓量增5.20万手至51.8万手。                                                                                 

SMM 1#电解镍周均价93985元/吨，较上周上涨5025元/吨。镍价重心继续上移，本周金川公司出货积极性较高，金川镍较无锡主力1711合约升水较上周走低，本周升水在500元/吨上下，本周金川公司上海报价较10月13日的91300/吨上调至95200元/吨，累计上调3900元/吨，成交方面，电镀企业采购积极性较低，合金厂按需采购为主，贸易商适量补货，成交多在贸易商之间。俄镍较无锡1711合约升水较上周无明显变化，升水在200-400元/吨，本周不锈钢厂及特钢厂采购积极性整体尚好。