五矿经易期货：金属早盘视点1018

铜： LME 库存昨日增加 6300 吨达 291325 吨，注销仓单增加 4500 吨达 79050 吨。现货方面，LME

铜 Csah 贴水 31 美元/吨，国内上海地区现货升水 195 元/吨，此前进口窗口打开导致进口铜陆续涌出，

短期现货市场相对充裕。供给端，力拓宣布美国 Kennecott 矿精炼铜发运遭遇不可抗力，此前一名工人

死亡，2016 年该项目精炼铜产量 156500 吨；Capstone Mining 三季度生产报告显示，当期产铜精矿含

铜量 22000 吨，同比和环比分别下降 31.31%、8.34%。总体来看，精铜供应增速偏低及预期需求走好支

撑铜价走高，加上国内废铜供应趋紧，中期铜价可能进一步走强，但短期铜价上涨幅度较大，建议暂时观

望。

铝：利率回升，国债期货回落，反映对于宏观经济的预期转好。而海外市场方面，伦铝库存下降 6725 吨

至 1212225 吨。cash/3m 贴水至 24.75 美元/吨，虽然 LME 库存一直在下降，但海外现货表现依旧疲软。

国内方面，氧化铝价格仍维持高位，挤压冶炼利润，使得铝价重新迎来成本支撑。随着滨州错峰生产公布，

利好逐渐兑现，利多因素基本出尽，市场开始关注高库存。但我们仍看好错峰生产减产带来的供需平衡，

铝价仍震荡偏多，建议多单继续持有。

铅锌：LME 锌库存减少 50 吨，至 271850 吨，Cash/3m 升水回落至 24.75 美元/吨；LME 铅库存增加

175 吨，至 152150 吨，Cash/3m 贴水 17.0 美元/吨。昨日沪锌跌穿 20 日均线，领跌有色金属，基本面

供应短缺格局未改，但上周开始 LME 库存连续增长，7 个交易日仓单累增近 3 万吨，Cash/3m 升水自高

位回落，伦锌挤仓行情有所缓解，加之国庆节后国内锌锭库存出现累计，国内现货升水亦现收窄，可能加

重了市场对国内四季度消费受环保限产的忧虑情绪，诸多利空信号可能使多头动摇提前离场，同时跌穿

20 日均线后锌市转向偏空氛围，但低 TC 对锌价仍构成托底，暂时观望。沪锌 1712 多单平仓。沪铅 1711

观望。