华泰期货：锌铝日盘震荡企稳 夜盘跳水

锌： 
10月16日沪锌日盘整体震荡走高，但相对铜的强劲涨势显得较弱，夜盘出现集体跳水，锌跌幅明显，LME现货高升水回落至59美元/吨，进口窗口依然完全关闭，亏损扩大。国内现货价格回落140元/吨至26490元/吨。

整体宏观数据利好经济发展，中国9月PPI同比猛增6.9%，也是连续第二个月涨幅扩大；CPI增幅回落至1.6%，不及上月的1.8%，但是与预期持平，这是CPI连续8个月低于2%。央行行长周小川在G30国际银行业研讨会上就中国经济前景发表演讲时指出，今年以来经济增长动能有所回升，上半年GDP增速达6.9%，下半年有望实现7%。

现货方面，据SMM，上海下游上午锌价较低时逢低采购，后来沪锌直线拉高，市场成交转弱，下游观望为主；广东下游入市询价，维持刚需采购，拿货意愿不佳；天津下游消费表现疲软，炼厂与持货商出货不畅。

库存方面，国外市场重新回升，国内仓单大幅走高。10月16日LME锌库存增975吨至271900吨，上期所锌增加7279吨至25458吨。

研究机构BMIResearch估计今年全球精炼锌面临204,000吨的缺口,2019年缺口将达到313,000吨？该机构预测2018年锌金属均价2,800美元/吨,2020和2021年均价2,900美元/吨。

策略建议：矿山生产依旧难以回升，全国加工费低位，预计后期冶炼产量受限。低库存高成本依然支持锌价，十九大后需求或回升，回落企稳后可考虑逢低布局多单。

铝： 
10月16日，沪铝震荡走低后在铜的上涨带动下小幅回升，夜盘出现集体跳水，铝下跌走弱，国外市场偏强，长江现货均价持平在16260元/吨。现货方面据SMM，广东市场接货意愿明显不足。华东下游企业按需采购，整体成交难易度较难，成交量一般。

国内交易所仓单和现货库存继续增加， LME库存回落。10月16日LME铝库存减10800吨至1218950吨，上期所铝增加32259吨至576056吨。据我的有色，11地铝锭库存较上周四增加4.3万吨至170.6万吨。

据SMM，贸易公司日本丸红商事（Marubeni Corp）周一表示，9月末日本三大主要港口铝库存为275,900吨，较8月下降2.4%。

策略建议：去违规产能逐渐落实，冬季取暖季将提高电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现。十九大期间对下游需求的担忧以及库存持续走高或施压铝价，但高成本也同样制约铝价下跌空间，16000元/吨附近或有所支撑，回落企稳后建议逢低布局多单。