限产推动，镍价大涨

行情回顾：上周申万有色指数下跌2.50%，跑输沪深300指数（ 2.20%）4.70个百分点， 在28个一级行业中涨幅排名居后；有色细分行业层面，仅黄金板块微涨
0.15%，其余板块均下跌，其中非金属新材料（-5.78%）、其他稀有小金属（-5.53%）和稀土（-4.62%）跌幅靠前；公司来看，合金投资（ 13.13%）、中飞股份（ 6.27%）和山东金泰（ 6.18%）涨幅较
大；宝钛股份（-12.02%）、银邦股份（-11.79%）和正海磁材（-11.58%）跌幅靠前。 
    
   价格速览：工业金属：市场对欧美和中国经济发展保持乐观，上周多数工业金属价格上扬，其中镍铜涨幅较大。具体来看，宏观经济向好及国内库存较低，LME铜上涨3.59%，SHFE铜上涨4.09%；铝价
小幅震荡，LME铝下跌0.44%，SHFE铝上涨0.98%；因国内现货消费不力，上周沪铅库存大增，铅价弱势震荡，LME铅上涨 0.04%，SHFE铅下跌0.74%；锌的价格小幅上涨，LME锌上涨0.06%，SHFE锌上涨
1.22%；锡价小幅震荡，LME锡上涨0.29%，SHFE锡下跌0.05%；受国内镍主产区山东临沂要求企业未来4个月错峰限停产50%影响，镍价大涨，LME镍上涨10.83%，SHFE镍上涨8.19%。贵金属：现任美联储理
事Powell有望当选下一任美联储主席的消息传出，Powell观点偏鸽派，其低利率倾向让市场看涨贵金属，COMEX 黄金上涨1.83%，COMEX 银上涨3.77%。小金属：上周多数小金属价格下跌，其中镁锭（-
3.12%）、锑（-2.75%）和钨（-2.75%）跌幅较大，仅锗锭价格上涨 2.04%，其他品种保持稳定。稀土氧化物：上周我们覆盖的9种稀土氧化物无一上涨，其中氧化铕（-7.27%）、氧化钕（-4.44%）、氧
化镨（-3.57%）、 氧化铽（-1.34%）跌幅靠前，其他品保持稳定。 
    
   行业动态：国内镍主产区山东临沂要求企业未来4个月错峰限停产50%；亚洲最大铅锌生产基地凡口铅锌矿停产检修；工信部发布集团内部电解铝产能置换新政策；铝锭库存再刷历史新高；鸽派
Powell有望当选下一任美联储主席；环保税开征倒计时：多地环保部门加紧移交排污信息；唐山市发布进一步强化十月份空气质量改善措施的通知。
    
   投资建议:有色需求向好。供给端随着我国环保力度增强，有色行业供给端收缩日趋明显，我们维持行业“强于大市”的评级。我们建议关注供给侧改革力度大，供需结构不断好转的铝、铅锌和稀土
行业，相关公司有中国铝业、云铝股份、中金岭南、五矿稀土等。长期看，随着新能源汽车快速发展，动力电池相关锂、钴矿产资源受益显着，有望进入长景气周期，建议关注洛阳钼业、华友钴业、天
齐锂业等。 
    
   风险提示:需求低迷、供给侧改革低于预期。