兴业期货：需求预期偏多，有色多头为主

节后归来，有色金属全线上涨，沪铜上涨2.95%，沪铝上涨1.37%，沪锌上涨0.79%，沪镍上涨8.83%。

上周宏观面主要消息如下：

美国：

1.据美联储9月利率会议纪要，多数委员对收入增速和通胀回升有信心，年内再度加息可行；2.美国9月核心CPI值同比 1.7%，预期 1.8%。

欧元区：

1.欧元区10月Sentix投资者信心指数为29.7，创新高，预期为28.5；2.欧元区8月工业产出同比 3.8%，预期 2.6%；3.欧洲央行行长德拉吉称，因通胀仍无持续上行趋势，故仍需非常大规模宽松措施。

其他地区：

1.我国9月新增社会融资规模为1.82万亿，预期为1.57万亿；新增人民币贷款为1.27万亿，预期为1.2万亿；2.我国9月出口同比 8.1%，预期 10%；进口同比 18.7%，预期 14.7%。

总体看，宏观面因素对有色金属影响偏多。

现货方面：

(1)截止2017-10-13，1#铜现货价格为53680元/吨，较前周上涨2200元/吨，较近月合约贴水190元/吨，上周升贴水表现跌宕起伏，成交因此受抑，下游虽有补货意愿，但投机纷乱反复，令大多数下游谨而慎之，驻足观望，等待换月后的稳定局面，价差和交割因素决定了当周现货的升贴水表现方向；

(2)当日，A00#铝现货价格为16260元/吨，较前周上涨110元/吨，较近月合约贴水185元/吨，节后下游补库，加之临近交割基差有投机空间，因此上周现货市场成交尚可，贴水逐步收窄；

(3)当日，0#锌现货价格为27050元/吨，较前周上涨250元/吨，较近月合约升水200元/吨，炼厂出货积极，下游畏高锌价，国庆长假后补库意愿较低，致使贸易商出货较为困难，现货升水滑落明显，整体成交略清淡，与节前基本持平；

(4)当日，1#镍现货价格为91650元/吨，较前周上涨5950元/吨，较近月合约升水550元/吨，上周金川上调镍价5000元至91300元/吨，出货意愿转积极，市场货源充裕，周初下游企业仅少量低价采购金川镍，后半周，镍价重心抬高，采购愈发趋弱，市场可流通俄镍偏紧，不锈钢厂周初少量采购，后半周采购转淡。

库存方面：

(1)LME铜库存为28.38万吨，较前周减少9650吨；上期所铜库存小计10.42万吨，较前周增加1091吨；

(2)LME铝库存为122.98万吨，较前周减少17125吨；上期所铝库存小计58.22万吨，较前周增加19295吨；

(3)LME锌库存为27.09万吨，较前周增加20225吨；上期所锌库存小计6.81万吨，较前周增加3587吨；

(4)LME镍库存为38.56万吨，较前周减少930吨；上期所镍库存小计4.8万吨，较前周减少5098吨。

内外比价及进口盈亏方面：

(1)截止10月13日，伦铜现货价为6858美元/吨，较3月合约贴水23.美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.8（进口比值为7.81），进口盈利144元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.76（进口比值为7.81），进口亏损333元/吨；

(2)当日，伦铝现货价为2140美元/吨，较3月合约贴水23.75美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.53（进口比值为8.16），进口亏损1146元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.76（进口比值为8.15），进口亏损849元/吨；

(3)当日，伦锌现货价为3325美元/吨，较3月合约升水59.美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.29（进口比值为8.26），进口亏损392元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.98（进口比值为8.27），进口亏损938元/吨；

(4)当日，伦镍现货价为11605美元/吨，较3月合约贴水11.75美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.98（进口比值为8.03），进口亏损564元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.03（进口比值为8.03），进口亏损15元/吨。

本周重点关注数据及事件如下：(1)10-16 我国9月PPI值；(2)10-19 我国9月城镇固定资产投资增速；(3)10-19 我国第3季度GDP值；(4)10-19 美联储褐皮书报告。

产业链消息方面：

(1)10月13日，山东省滨州市人民政府办公室公布《关于印发滨州市2017-2018年工业企业错峰生产实施方案的通知》，其中要求山东魏桥集团12家电解铝企业合计727万吨产能取暖季限产34.8%，约257万吨产能要求错峰停产；(2)截止10月13日，全国七大港口镍矿库存749万湿吨，环比-8万湿吨。

综合看，受特朗普税改计划前景的不乐观、美联储9月会议纪要透露鸽派信号及9月通胀不及预期影响，美元持续下挫，有色金属获支撑，同时，市场对国内外经济发展持续乐观，有色金属尤其是铜需求预期偏多，CU1712多单持有；山东滨州要求魏桥等12家电解铝企业合计727万吨产能取暖季错峰停产约257万吨，其中魏桥限产约253万吨，包括前期关停的违规产能94万吨，实际错峰停产量约160万吨，较市场预计的190万吨（646万吨合规产能按30%错峰停产）减少30万吨，虽略不及预期，但取暖季期间实际运行产能约486万吨，已较之前914万吨总产能出现大幅缩减，库存拐点有望出现，AL1712多单持有；锌供应端保持偏紧态势，但华北地区镀锌企业因环保限产拖累，消费不佳，预计锌价高位震荡为主，沪锌新单暂观望；四季度菲律宾逐渐进入雨季，镍矿供应有望收紧，印尼虽放宽镍矿出口，但实际出口量十分有限，其增量或难弥补菲律宾出口的减量，同时，取暖季到来后，镍铁企业或受波及，这将使得四季度镍铁供应出现紧张局面，因此镍价大概率将继续上涨，NI1801继续做多。

单边策略：CU1712、AL1712多单持有，NI1801新多以90500止损。

套保策略：铜、铝保持50%卖保头寸不变，镍适当增加买保头寸。