中国因素仍唱主角 然而伦铜被伦锌抢尽了风头

2017年中秋国庆双节期间，尽管中国休市，然而中国因素依然是金属市场当之无愧的主角。中国制造业PMI数据显示制造业复苏持续，令金属市场需求前景仍是一片
光明，尽管此后公布的美国经济数据令年底加息预期不断升温，支撑美元一度升至十周高位，制金属价格，但伦铜依然在需求的支撑下累计收升2.35%，录得8月底以来最大周度升幅。本次假期，除了
“铜老大”之外，金融市场上真正吸睛的，却是伦锌。因中国治理环境污染可能打击铅锌产量，同时伦锌库存迅速下滑，支撑锌价在十一期间接连刷新十年以来新高，上周累计上涨2.64%，成为金属市场
的一匹“黑马”。 
    
   经济数据： 
    
   十一期间，中美纷纷有重磅数据出炉，大多表现良好，但对金属市场的影响却截然不同。 
    
   9月30日，中国官方及财新制造业PMI亮相。9月官方制造业PMI为52.4，连续两个月上升，达到2012年5月以来的最高点，超预预期值51.6，前值为51.7。制造业PMI已经连续14个月位于荣枯线之上。
但同日公布的财新制造业PMI不及预期，终结此前三连升态势，落于51.0，显示制造业扩张速度继续放缓。尽管财新制造业数据不及预期，但仍位于51点之上，中国制造业仍在复苏道路上前行，为金属市
场提供了一个不错的需求前景，成为过去一周支撑铜价走高的最主要因素。
    
   而美国方面，在飓风的影响正在逐步显现。美国ISM公布，9月制造业指数为60.8，创2004年5月以来最高，预估为58。数据中的一些分项指标凸显出，经济的潜在势头强劲，工厂报告上月订单增长加
速。9月Markit制造业采购经理人指数终值为53.1，初值为53，其中，9月分项就业指数为54.3，为2016年12月以来新高。商务部报告称，8月建筑支出增加0.5%，因民间和公共项目支出增加，结束连续两
个月下滑的势头。 
    
   就业市场方面，美国9月ADP就业人数增加13.5万人，为2016年10月以来最小增幅，一如预期。截至9月30日当周，初请失业金人数减少1.2万，经季节性调整后为26万，降幅超过预期。但最为重要的
非农就业数据，则让金融市场看到了希望。10月6日，美国劳工部称，上月非农就业岗位减少3.3万个，为七年来首见，因飓风哈维和伊尔玛让流离失所的工人暂时失业，并推迟了招聘活动。但9月平均时
薪较前月增加0.12美元，或0.5%，8月增幅为0.2%。市场认为薪资增长加快是可能推高通胀的一个迹象，这继续为美联储12月加息提供依据。 
    
   制造业数据飙升，就业数据展现韧性，都为美联储12月加息添加筹码，也支撑美元不断走高，成为上周压制铜价涨势的一个重要因素。 
    
   美元走势： 
    
   10月的开局，美元走势可谓顺风顺水。对美国税改的憧憬，加上美国经济数据不断强化年底升息的预期，令美元不断上行。上周五在非农数据的提振下，美元指一度触及近十周高位，美元日圆
上升至逾两个月高位，兑欧元涨至七周峰值。但朝鲜拟试射导弹带来的忧虑情绪周五令美元下滑。上周，美元指累计上涨0.77%。 
    
     库存： 
                                                               
                                                               日期        COMEX         LME  
                                                            2017-10-6     199,935       293,450  
                                                            2017-10-5     199,478       296,075  
                                                            2017-10-4     199,154       298,525  
                                                            2017-10-3     197,833       302,050  
                                                            2017-10-2     196,210       295,500  
                                                            2017-9-29     195,493       297,250  
 
   近几个交易日，LME铜库存接连下滑，在10月3日短暂升至30万吨之上后，连跌三个交易日，累计下挫3%。 
    
   节日期间行情回顾： 
    
   9月29日，LME期铜受美元上涨压制而小幅下跌，但因期中国需求强劲，录得连续第五个季度涨幅。三个月期铜收跌0.6%，报每吨6,481美元，但盘中一度升至9月13日以来最高位每吨6,581美元。 
    
   10月2日，三个月期铜上涨0.2%，报每吨6,493美元，涨幅受限，受到中国制造业数据的支撑，但有消息称印尼大型铜矿Grasberg可继续出口铜精矿，尽管有关许可证的磋商本月仍未解决。期锌跳涨
至逾10年最高，因投机客押注中治理环境污染可能打击产量，且有一方控制了LME仓库的大部分锌库存。因进行环境检查，中国四川省约60%的铅锌矿停产长达一个月。 
    
   10月3日，三个月期铜升0.4%，收报每吨6,520美元，连升第二日。期锌连续第二日触及十年高位，收报每吨3,264美元，升0.9%，围绕中国环保限产的担忧带动价格上涨，而LME锌库存继续下滑。 
    
   10月4日，LME铜变动不大，收报每吨6,521美元。LME期锌收高1.2%，报每吨3,302美元，盘中触及2007年8月来最高的3,308.75美元。因矿场关闭造成的供应紧张以及最大消费国中国需求稳健提振市
场。 
    
   10月5日，伦铜收高2.7%，报每吨6,700美元，为近一个月最高收位。期锌升势失去动能，收跌0.42%，报每吨3,288美元。 
    
   10月6日，LME期铜收跌0.5%，报每吨6,667美元，此前升至9月12日以来最高的6,724美元。十一期间录得8月底以来最大周度升幅，受对主要消费国中国需求强劲的预期支撑，但美元走强限制升幅。
今年迄今铜价升逾20%，本周涨2.9%。