五矿经易期货：金属早盘视点0925

五矿经易期货视点：
铜： LME库存昨日减少2200吨达309050吨。注销仓单减少1775吨达70525吨。SHFE库存上周减少25429吨至141318万吨。 CFTC数据显示，截止到9月19日投机净多头减少14020手达32536手，等价于36.90万吨金属量，多头持仓继续回落。印度官方数据显示，该国1-7月精炼铜产量27.43万吨，同比增长15.86%。去年同期增速为-11.78%。美联储开启缩表引发市场对全球流动性收紧的担忧，叠加国内宏观经济存在下行风险使铜价承压，但年末消费旺季对铜价有一定支撑，预计铜价以震荡为主。

铝： 产业方面，伦铝LME库存减少5350吨，cash/3m贴水维持至在21.5美元/吨，虽然沪铝价格大幅回落，但沪伦比值仍在7.7附近，显示伦铝股指仍偏弱。国内方面，焦作错峰生产计划公布，对于供暖季的限产提前，市场仍在等待山东省的错峰生产计划公布，预计仍将对铝价有提振作用。目前进入供暖季炒作阶段，沪铝基本面有支撑，国内氧化铝价格仍处于上升阶段，铝价仍有上涨空间，多单继续持有。

铅锌：LME锌库存减少1350吨，至263400吨，Cash/3m升水扩大至46.0美元/吨；LME铅库存减少425吨，至161250吨，Cash/3m升水3.5美元/吨。锌精矿方面，上周南方地区国产矿TC继续下调，其中广西下调150元/金属吨，湖南下调50元/金属吨，北方地区TC维持不变，锌精矿TC继续回调显示国内矿山复产、增产形势仍然不容乐观，原叠加即将开始冬储备矿，原料紧张加低库存继续支撑锌价。铅精矿方面，国产矿TC继续下调，其中河南下调100元/金属吨，湖南下调50元/金属吨，原生铅冶炼产能释放承压，国内铅库存降至1.3万吨低点，近月挤仓行情仍在延续，但需警惕非合规再生铅复产对市场的冲击。沪锌1711观望。沪铅1711多单轻持。