华泰期货：锌铝价格震荡企稳

锌： 
9月14日，沪锌整体震荡，中国经济数据走弱施压金属，但随后有企稳迹象，进口窗口依然在盈亏平衡左右。国内现货价格回落140元/吨至25310元/吨。

现货方面，据SMM，上海贸易市场国产普通品牌货源稀少，进口锌价廉有压价空间主要以进口交投为主，下游日内仍观望，采购情绪不高；广东下游按需采购，拿货意愿较昨日无明显变化，市场整体成交无异于昨日；天津下游入市询价积极，拿货意愿稍好于昨日，进口KZ对10月升水400元/吨，施压津市国产品牌。津市对沪市升水350元/吨左右，升水持平。

库存方面，国外市场库存重新回落，国内仓单小幅回升。9月14日LME锌库存减1750吨至265300吨；上期所锌增加325吨至22184吨。周五交割，09合约持仓4490手，折交割量1.125万吨。

策略建议：矿山生产依旧受环保影响，加工费有所回落，冶炼产量受限，下游汽车消费稳步增长。低库存依然支持锌价，美元走强，市场氛围走弱，建议企稳后可逐渐布局多单。

铝： 
9月14日，铝价同样震荡，长江现货均价回落90元至16250元/吨。现货方面据SMM，下游企业按需采购，整体成交维稳。

国内交易所仓单继续增加，国内现货库存有回落迹象，LME库存重新回落。9月14日LME铝库存减1250吨至1315775吨，上期所铝增加2653吨至475179吨。

电解铝去产能效果逐渐显现，中国国家统计局周四公布，8月份原铝（电解铝）产量为264万吨，同比下滑3.7%。1-8月累计产量为2217万吨，同比增长6.1%。

SMM通过和山东及浙江的铝加工企业沟通了解到，期间环评手续不齐全排放不达标的型企业基本全部关停，而大型企业受影响的主要是熔铸及表面处理（喷涂、粉末、氧化等）环节，同时由于辅料例如保护膜、包装纸、隔热条等相关行业亦受环保督查影响，铝加工企业表示成品交货受限，目前通过停产整顿环保合格的企业已经陆续开启，但仍有大量手续不全的小厂处于关停状态。

策略建议：去违规产能逐渐落实，冬季取暖季文件出台将进一步提升电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现，库存开始有回落迹象，目前整体维持多头思路，建议企稳可布局多单。