兴业期货：基金获利了结，有色观望为主

周三有色金属偏弱运行，铜铝锌镍运行重心均有下移，铜镍跌幅明显。

当日宏观面主要消息如下：

1.美国8月核心PPI同比 2%，预期 2.1%；2.欧元区7月工业产出同比 3.2%，预期 3.3%。

综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面：

(1)截止2017-9-13，SMM 1#电解铜现货价格为51180元/吨，较前日下跌220元/吨，较近月合约升水60元/吨，市场报价缓慢上抬，下游积极询价，买盘增加，湿法铜稀少，尾盘已微幅升水，平水铜继续全面受青睐，成交明显好于好铜，贸易商投机利润空间受压，升水再抬受抑，市场整体成交活跃，逢低补货占比较大，下游主动性较强；

(2)当日，SMM A00#铝现货价格为16360元/吨，较前日上涨180元/吨，较近月合约贴水120元/吨，持货商维持出货积极，贸易商接货积极性下降，下游企业按刚需采购，整体成交较前日有所回落；

(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25450元/吨，较前日下跌10元/吨，较近月合约升水170元/吨，炼厂正常出货，贸易商积极出货，然收货较少，加之下游采购情绪不高，贸易商成交较弱，市场整体交投亦显疲弱；

(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为92750元/吨，较前日上涨1675元/吨，较近月合约升水1650元/吨，金川上调镍价1500元至92500元/吨，低于市场报价，市场观望心态较重，采购积极性低下，价格走低后，贸易商拿货积极性较高，成交主要在贸易商之间。

库存方面：

(1)LME铜库存为24.66万吨，较前日增加27850吨；上期所铜库存7.11万吨，较前日增加6702吨；

(2)LME铝库存为131.7万吨，较前日减少1925吨；上期所铝库存47.25万吨，较前日增加6367吨；

(3)LME锌库存为26.71万吨，较前日增加13075吨；上期所锌库存2.19万吨，较前日增加175吨；

(4)LME镍库存为38.33万吨，较前日增加366吨；上期所镍库存5.27万吨，较前日减少706吨。

内外比价及进口盈亏方面：

(1)截止9月13日，伦铜现货价为6602美元/吨，较3月合约贴水40.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.74（进口比值为7.74），进口盈利312元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.71（进口比值为7.74），进口亏损220元/吨；

(2)当日，伦铝现货价为2083美元/吨，较3月合约贴水33美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.66（进口比值为8.1），进口亏损678元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.82（进口比值为8.1），进口亏损600元/吨；

(3)当日，伦锌现货价为3057美元/吨，较3月合约贴水5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.46（进口比值为8.24），进口盈利697元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.07（进口比值为8.24），进口亏损516元/吨；

(4)当日，伦镍现货价为11535美元/吨，较3月合约贴水32.75美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.9（进口比值为7.9），进口盈利250元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.85（进口比值为7.9），进口亏损533元/吨。

当日重点关注数据及事件如下：(1)10:00 我国8月城镇固定资产投资总额；(2)20:30 美国8月核心CPI值。

产业链消息方面：

(1)LME公布持仓报告显示，截至9月8日当周，基金经理在LME铜持有的净多头降至71,827手，降幅为8%，在LME铝持有净多头为142,304手，环比-5140手，在LME期锌持有的净多头为68,140手，环比-7349手，在LME镍持有净多头为32,461手，环比 3100手。

综合看，美国税改重要日程公布，美元指数突破92关口，刷新9月5日以来的高位，LME基金经理抓紧获利了结，短期有色金属调整继续，新单观望为主。LME铜库存连续两日大幅增加，预计今日铜价继续偏弱运行，短期看向50000的支撑位，建议今日观望为主；供给侧改革叠加“2 26”采暖季环保限产，四季度电解铝供不应求是大概率事件，铝价下方支撑较强，AL1712多单持有；LME锌库存继续增加，锌价上方阻力显现，但国内加工费进一步下调印证原矿供给不及预期，四季度锌锭产出或有限，锌价下方亦存在支撑，ZN1711多单轻仓持有；镍铁厂受制于环保及资金约束，产量难以释放，而钢厂利润维持高位，不锈钢生产积极，供需结构依旧乐观，镍价下方关键支撑位或逐渐显现，沪镍追空风险较大，新单暂观望。

单边策略：AL1712多单持有；ZN1711多单轻仓持有。

套保策略：铝保持50%买保头寸不变，锌保持25%买保头寸不变。