兴业期货：上涨势头受抑制，有色观望为主

周二LME金属表现明显强于沪市，伦铜再创新高，沪市金属有所回落，其中铝锌镍收跌。

当日宏观面消息表现平静。

现货方面：

（1）截止2017-8-29，1#铜现货价格为52680元/吨，较前日上涨350元/吨，较近月合约升水140元/吨，持货商早市进一步收窄贴水，成交尚好，尤其好铜贴水收窄迅速，平水铜顺势跟涨，报价虽持坚，贸易商成交意愿一般，下游保持刚需，暂难摆脱僵持格局；

（2）当日，A00#铝现货价格为16080元/吨，较前日上涨40元/吨，较近月合约贴水65元/吨，持货商出货意愿提升，中间商维持谨慎态度，现货价格维稳，下游企业接货节奏正常，整体成交量较昨持稳，但因流通量增多成交难度增大；

（3）当日，0#锌现货价格为26700元/吨，较前日上涨60元/吨，较近月合约升水910元/吨，炼厂正常出货，贸易商担忧升水走低，日内积极出货，然贸易商间交投清淡，日内现货升水虽然走低，但绝对价格仍偏高，下游畏高观望，少采购；

（4）当日，1#镍现货价格为93850元/吨，较前日上涨2350元/吨，较近月合约升水990元/吨，金川随行就市，上调镍价2200元至93600元/吨，上午成交情况明显改善，合金电镀厂高价拿货仍不积极，钢厂拿货积极性一般，金川俄镍价差缩窄至500元/吨以内后，部分前期暂停金川报价的贸易商恢复报价。

库存方面：

（1）LME铜库存为23.3万吨，较前日减少7800吨；上期所铜库存6.55万吨，较前日持平；

（2）LME铝库存为132.46万吨，较前日增加2950吨；上期所铝库存43.12万吨，较前日增加6521吨；

（3）LME锌库存为24.62万吨，较前日减少175吨；上期所锌库存2.83万吨，较前日减少1372吨；

（4）LME镍库存为38.84万吨，较前日增加990吨；上期所镍库存5.61万吨，较前日增加965吨。

内外比价及进口盈亏方面：

（1）截止8月29日，伦铜现货价为美元/吨，较3月合约贴水19.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.76（进口比值为7.85），进口亏损434元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.8（进口比值为7.85），进口亏损345元/吨；

（2）当日，伦铝现货价为美元/吨，较3月合约贴水10.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.75（进口比值为8.22），进口亏损899元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.9（进口比值为8.22），进口亏损664元/吨；

（3）当日，伦锌现货价为美元/吨，较3月合约贴水7美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.59（进口比值为8.35），进口盈利820元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.18（进口比值为8.35），进口亏损525元/吨；

（4）当日，伦镍现货价为美元/吨，较3月合约贴水25.25美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.（进口比值为8.01），进口盈利88元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.02（进口比值为8.01），进口盈利110元/吨。

当日重点关注数据及事件如下：（1）17:00 欧元区8月经济景气指数；（2）20:30 美国第2季度实际GDP修正值。

产业链消息方面：

（1）据SMM，结束罢工后，二季度铜矿产出呈现恢复性增长，前十大主要矿企同比降幅收窄至8.3%，上半年累计产量同比下滑约11.7%；（2）8月29日，从山东产权交易中心获悉，兖矿科澳铝业有限公司所属14万吨电解铝产能指标挂牌价格2.1亿元，在资产处置电子商务平台挂牌交易，交易时间为2017年8月29日至9月25日；（3）据路透，菲律宾议员提交了一项法案，拟禁止流域地区采矿以及原矿出口政策，并要求矿商需在获得立法批准后才可运营，这符合杜特尔特总统对该行业进行全面改革的承诺。

综合看，美元持续走弱，LME金属仍有提振，但近期商品市场已初现转弱迹象，有色整体上涨势头或有所抑制，新单观望为主。受罢工影响，全球十大铜矿山上半年产量同比下滑11.7%，其中二季度产量同比降幅收窄至8.3%，但仍低于市场预期，且LME铜库存继续下降，CU1710多单持有，新单暂观望；电解铝社会库存继续增加，但库存仅相当于半个月的需求量，且库存的增长大概率是市场看涨预期下的主动补库行为，供给侧改革叠加“2 26”冬季采暖季环保限产，四季度电解铝大概率供不应求，AL1712多单持有，新单观望；国内环保督查加剧锌供应短缺，社会库存维持低位，虽进口窗口打开，但国外库存持续去化，锌锭亦较紧缺，短期国内锌锭供应短缺难以缓解，买近卖远正套组合安全边际较高，建议继续持有；菲律宾禁止镍矿开采及出口，供应缩紧预期升温，而下游生产积极，镍铁逐渐显现供应紧缺迹象，加之新能源汽车消费旺季，硫酸镍需求旺盛，生产商转产硫酸镍，影响电解镍供应，供需预期偏多，NI1801多单持有，新单观望。

单边策略：CU1710、AL1712、NI1801多单持有，新单暂观望。

套保策略：铜、铝、镍保持50%买保头寸不变。

跨期策略：买ZN1709-卖ZN1801组合持有。