兴业期货：有色金属震荡分化，铝镍多单持有

周二有色金属震荡分化，沪镍表现强势，其下方关键位支撑效用显现。

当日宏观面主要消息如下：

1.美国7月ISM制造业指数为56.3，预期为56.5；2.美国6月PCE物价指数同比 1.4%，预期 1.3%；3.欧元区第2季度GDP初值环比 0.6%，符合预期；4.欧元区7月制造业PMI终值为56.6，预期为56.8。

综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面：

(1)截止2017-8-1，1#铜现货价格为50230元/吨，较前日下跌20元/吨，较近月合约升水180元/吨，市场无大肆低价抛货者，报价稳定，贸易商询价积极，部分长单需求者有收货意愿，但压价难，难觅低价货源，下游尚未完全入市，仍维持刚需采购；

(2)当日，A00#铝现货价格为14230元/吨，较前日上涨90元/吨，较近月合约贴水80元/吨，市场流通货源稳定，现货贴水小幅扩大，中间商接货意愿进一步提升，下游企业按需采购，整体成交较昨回暖；

(3)当日，0#锌现货价格为23600元/吨，较前日下跌120元/吨，较近月合约升水565元/吨，锌价持续高位震荡，炼厂积极出货，昨日因沪锌盘中快速下跌，贸易商及下游积极交投，成交好于昨日；

(4)当日，1#镍现货价格为83050元/吨，较前日下跌1050元/吨，较近月合约升水300元/吨，早间金川较无锡主力升水1800元/吨左右，极少成交，后金川随行就市，下调镍价900元至83500元/吨，下游按需拿货。

库存方面：

(1)LME铜库存为29.55万吨，较前日减少1450吨；上期所铜库存5.65万吨，较前日减少25吨；

(2)LME铝库存为134.91万吨，较前日减少5000吨；上期所铝库存37.18万吨，较前日增加326吨；

(3)LME锌库存为26.46万吨，较前日减少1275吨；上期所锌库存2.82万吨，较前日减少324吨；

(4)LME镍库存为37.29万吨，较前日减少96吨；上期所镍库存6万吨，较前日减少6吨。

内外比价及进口盈亏方面：

(1)截止8月1日，伦铜现货价为6347美元/吨，较3月合约贴水32.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.9（进口比值为7.97），进口亏损136元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.95（进口比值为7.97），进口亏损133元/吨；

(2)当日，伦铝现货价为1904美元/吨，较3月合约贴水22.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.45（进口比值为8.38），进口亏损1595元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.64（进口比值为8.38），进口亏损1400元/吨；

(3)当日，伦锌现货价为2802美元/吨，较3月合约贴水10美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.52（进口比值为8.46），进口盈利252元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.21（进口比值为8.46），进口亏损697元/吨；

(4)当日，伦镍现货价为10235美元/吨，较3月合约贴水26.25美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.2（进口比值为8.12），进口盈利1022元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.09（进口比值为8.12），进口亏损266元/吨。

当日重点关注数据及事件如下：(1)20:15 美国7月ADP就业人数。

产业链消息方面：

(1)据SMM，7月铜下游采购经理人指数44.57，8月预期41.36，低于荣枯线；(2)8月1日，中央第七环境保护督察组向贵州省委、省政府反馈今年4至5月调研后的督查意见，其中提及“黔西南州兴仁县登高铝业有限公司未经核准，擅自新建20万吨/年电解铝过剩产能项目”；(3)印尼矿商Harita获批200万湿吨左右的镍矿出口配额，而同位于北马古鲁省的另一家矿山的出口配额暂未或得批准，该公司申请配额数量为210万湿吨，预计本月中旬会有新的进展。

综合看，美国6月PCE物价指数向好，美元指数停止跌势，宏观驱动有所减弱，有色金属震荡分化，7月铜下游PMI或低于荣枯线，需求难言转好，沪铜上行动能减弱，高位震荡为主，新单暂观望；限产文件密集出台，违规产能加速去化，电解铝供给侧改革路径愈发明朗，沪铝多单继续持有；近期天津由于全运会再次开启环保审查，但对国内镀锌企业影响较小，消费基本稳定，国内锌锭库存难有回升，而远月由于矿山复产节奏加快，加之国内冶炼产能集中释放，锌矿和锌锭供给回升确定性较高，沪锌近强远弱逻辑不变，正套组合继续持有；印尼第四家企业获镍矿出口配额，镍价短期或有小幅调整，但菲律宾环保政策升级，镍矿供给预期收紧，而需求方面，青山印尼和江苏德龙不锈钢放量亦增加对镍的需求，镍价中长期依然看涨，沪镍多单继续持有。

单边策略：AL1712、NI1709多单持有。

组合策略：买ZN1709-卖ZN1801组合持有。

套保策略：铝、镍保持50%买保头寸不变。

跨市策略：买SHFE铝-卖LME铝组合持有。