兴业期货：有色震荡分化，多单继续持有

周一有色金属震荡分化，涨跌互现，沪镍尤为强势，其运行重心明显上移。

当日宏观面主要消息如下：

1.IMF将我国2017年经济增速预估上调0.1%至6.7%，美国2017年增速预期下调0.2%至2.1%；2.美国7月Markit制造业PMI初值为53.2，预期为52.2；3.美国6月成屋销售总数为552万，预期为557万。

综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面：

（1）截止2017-7-24，上海金属1#铜现货价格为47700元/吨，较上日上涨25元/吨，较近月合约升水20元/吨，早市持货商试图拉升水报好铜价，无奈市场不予认可直接调降为平水，平水铜供应略松，主动调降升贴水，个别贸易商抛售湿法铜，成交积极，很快完成销售，上午成交显拉锯僵持，周一持货商不愿过度扩大贴水出货，下游贸易商入市比较谨慎；

（2）当日，A00#铝现货价格为14190元/吨，与上日持平，较近月合约贴水170元/吨，下游企业仅按刚需采购，现货贴水维稳，中间商无利润空间操作，持货商出货虽然积极，但并未因成交较差而主动降价出售，整体成交显现消费较差，供需僵持状态；

（3）当日，0#锌现货价格为22920元/吨，较上日下跌30元/吨，较近月合约贴水95元/吨，炼厂保持正常出货，贸易商积极出货，然因锌价盘中走高，下游畏高观望，整体成交略清淡，不及上周五；

（4）当日，1#镍现货价格为79150元/吨，较上日上涨500元/吨，较近月合约贴水290元/吨，金川出厂价上调至80200元/吨，贴近当时市场价格，下游低价采购积极性较弱。

相关数据方面：

（1）截止7月24日，伦铜现货价为5661美元/吨，较3月合约贴水33美元/吨；伦铜库存为30.59万吨，较前日减少750吨；上期所铜库存5.76万吨，较上日减少248吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.96（进口比值为8.），进口盈利4元/吨；

（2）当日，伦铝现货价为1936美元/吨，较3月合约贴水22.75美元/吨；伦铝库存为135.14万吨，较前日减少3150吨；上期所铝库存36.29万吨，较上日增加297吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.52（进口比值为8.41），进口亏损1514元/吨；

（3）当日，伦锌现货价为2646美元/吨，较3月合约贴水6美元/吨；伦锌库存为26.81万吨，较前日减少1175吨；上期所锌库存2.92万吨，较上日减少548吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.27（进口比值为8.49），进口亏损575元/吨；

（4）当日，伦镍现货价为9295美元/吨，较3月合约贴水51美元/吨；伦镍库存为37.52万吨，较前日减少942吨；上期所镍库存6.15万吨，较上日减少72吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.21（进口比值为8.16），进口盈利902元/吨。

当日无重点关注数据及事件。

产业链消息方面：

（1）安托法加斯塔（Antofagasta）旗下Zaldivar铜矿管理方与工人周四未能就一份薪资协议达成一致，他们已同意将此政府调停谈判延长至下周；（2）由于在裁员和雇佣条款方面劳资双方存在分歧，自由港（Freeport-McMoRan Inc）印尼分支运营的Grasberg大型铜矿的约5,000名工人将把罢工延续至第四个月；（3）据秘鲁劳工部表示，在秘鲁罢工的采矿工人同意到周一前重返工作岗位，之前政府承诺将指定一专案组与工人讨论劳动法事宜；（4）据MyMetal，截止7月24日，国内沪粤津鲁甬五地库存合计锌锭库存11.28万吨，环比-1.17万吨。

综合看，宏观影响呈中性，有色金属震荡分化，罢工事件频出，铜精矿供应疑虑犹存，但产量影响或有限，对上行空间持谨慎态度，沪铜多单轻仓持有；电解铝供给侧改革继续推进，截止7月中旬，已经影响约395万吨产能，产能加速去化，四季度电解铝或现供不应求，沪铝多单继续持有；国内外锌锭库存仍处低位，但未来矿山复产节奏加快，冶炼产能集中释放，锌矿和锌锭供给回升确定性较高，沪锌多单轻仓持有，稳健者正套组合持有；短期不锈钢库存下滑至低位，钢厂原料备货积极支撑镍价，沪镍多单继续持有。

单边策略：CU1709、ZN1709多单轻仓持有，AL1710、NI1709多单持有。

组合策略：买ZN1709-卖ZN1801组合持有。

套保策略：铜锌保持25%买保头寸不变，铝镍保持50%买保头寸不变。

跨市策略：买SHFE铝-卖LME铝、买LME镍-卖SHFE镍组合持有。