兴业期货：有色普遍反弹，多头思路为主

上周有色金属普遍反弹，但品种间涨幅不一，其中沪铜上涨1.65%，沪铝上涨0.07%，沪锌上涨2.18%，沪镍上涨1.43%。资金流向方面，沪铜资金大幅流入，其中沪铜（ 147.06亿），沪铝（ 16.8亿），沪锌（ 28.13亿），沪镍（-14.51亿）。

上周宏观面主要消息如下：

美国：

1.美国第1季度实际GDP终值环比 1.4%，预期 1.2%；2.美国5月核心PCE物价同比 1.4%，符合预期。

欧元区：

1.欧元区6月经济景气指数为111.1，创新高，预期为109.5；2.欧元区6月CPI初值同比 1.3%，预期 1.2%。

其他地区：

1.我国6月官方制造业PMI值为51.7，预期为51。

总体看，宏观面因素对有色金属影响偏多。

现货方面：

(1)截止2017-6-30，上海金属1#铜现货价格为47175元/吨，较前周上涨1340元/吨，较近月合约贴水205元/吨，周初持货商逢高出货，贴水略扩，周四随着盘面上涨保值盘被套，持货商被迫收窄贴水，下游保持刚需，贸易商为完成长单适当补货，周后大半企业进入年中结算状态，成交稀少，供需僵持拉锯特征愈发明显；

(2)当日，A00#铝现货价格为13680元/吨，较前周上涨20元/吨，较近月合约贴水160元/吨，冶炼厂多在周初结束长单交易，周初显供需僵持局面，持货商对后市持续反弹信心不足，因此出货变现意愿积极，年中结算来临，现货贴水扩大，一周成交不佳；

(3)当日，0#锌现货价格为22560元/吨，较前周下跌270元/吨，较近月合约贴水370元/吨，年中资金换现，炼厂出货意愿积极，由于进口窗口关闭，本周进口锌流入减少，市场流通货源不多，不过由于下游谨慎，按需采购，现货滑落速度较快，成交略不及上周；

(4)当日，1#镍现货价格为76450元/吨，较前周上涨1550元/吨，较近月合约升水2200元/吨，沪镍重心上移，金川出货积极，其长单客户按需采购为主，部分贸易商手头货源少，出货积极性低，成交清淡，金川长单贸易商成交一般，本周金川上调镍价1700元至77500元/吨。

相关数据方面：

(1)截止6月30日，伦铜现货价为5908美元/吨，较3月合约贴水10美元/吨；伦铜库存为24.97万吨，较前周减少9000吨；上期所铜库存5.63万吨，较前周增加297吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.97（进口比值为8.04），进口亏损349元/吨（不考虑融资收益）；

(2)当日，伦铝现货价为1909美元/吨，较3月合约贴水5.5美元/吨；伦铝库存为141.17万吨，较前周减少17850吨；上期所铝库存32.71万吨，较前周增加9151吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.29（进口比值为8.45），进口亏损2168元/吨（不考虑融资收益）；

(3)当日，伦锌现货价为2754美元/吨，较3月合约贴水4.75美元/吨；伦锌库存为29.13万吨，较前周减少10600吨；上期所锌库存1.85万吨，较前周减少9215吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.22（进口比值为8.6），进口亏损987元/吨（不考虑融资收益）；

(4)当日，伦镍现货价为9280美元/吨，较3月合约贴水43美元/吨；伦镍库存为37.22万吨，较前周减少3624吨；上期所镍库存6.51万吨，较前周减少2042吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.22（进口比值为8.18），进口盈利754元/吨（不考虑融资收益）。

本周重点关注数据及事件如下：(1)7-3 欧元区6月Markit制造业PMI终值；(2)7-3 欧元区5月失业率；(3)7-3 美国6月ISM制造业PMI值；(4)7-6 美联储6月利率会议纪要；(5)7-7 美国6月非农就业人数及失业率。

产业链消息方面：

(1)据SMM，截止6月30日，国内进口铜精矿现货TC报80-86美元/吨；(2)截止6月30日，全国七大港口镍矿库存639万湿吨，环比 33万湿吨；

综合看，宏观面偏多，基本面暂无利空压制，沪铜多单持有；电解铝供给侧改革继续推进，远月电解铝或现供不应求，激进者沪铝多单持有，稳健者反套组合持有；海外显隐性库存持续去化，LME锌注销仓单大增，支撑伦锌走强，沪伦比继续下修，导致进口窗口关闭，国内现货市场货源紧张，沪锌获支撑，多单持有；不锈钢价格修复后，钢厂扭亏为盈，陆续恢复生产，但目前正值菲律宾供应旺季，价格回升或刺激供给增加，且菲律宾新任环境部长或于下月恢复部分镍矿，镍矿库存或有增无减，沪镍上方阻力显现，新单宜观望。

单边策略：CU1708、AL1708、ZN1708多单持有，沪镍新单观望。

组合策略：卖AL1707-买AL1710组合持有。

套保策略：铜、铝、锌保持买保头寸不变，沪镍套保新单观望。