铅周评：下周铅价或有重返跌势可能（6.19-6.23）

核心提示：本周沪铅呈现冲高回落走势，前期持续反弹，周五沪铅大幅回落，现货铅也有所走低，持货商随行就市、维持正常报价，而下游接货意愿仍有限，成交未见明显改观。废电瓶整体持稳，贸易商多以出货为主，下游接货意愿不高，成交差。

一、本周铅行业看点回顾

南平市开展汽车制造和铅酸蓄电池生产专项治理

为了深入开展重点行业职业病危害治理工作，控制和消除职业病危害，保护劳动者职业健康，根据国家安憬总局和省安监局部署安排要求。近日，南平市安监局结合南平工作实际，制定出台了南平市开展汽车制造（含汽车维修保养）企业和铅蓄电池生产企业尘毒危害专项治理工作方案。

WBMS：2017年1-4月全球铅市场供应短缺0.96万吨

2017年1-4月全球铅市场供应短缺0.96万吨，2016年全年供应短缺17.2万吨。2017年1-4月全球精炼铅需求增加51.4万吨。中国表观需求总计为171.5万吨，较2016年同期增加39万吨，占全球总需求约42%。美国表观需求增加较2016年同期增加13.3万吨。

桐乡市开展维修行业废铅酸蓄电池整治

为进一步加强机动车维修企业废铅酸蓄电池规范化管理，消除环境安全隐患，记者从桐乡市运管所了解到，日前，桐乡开展了维修行业废铅酸蓄电池规范整治活动，督促企业规范管理废铅酸蓄电池等危险废物。

二、伦铅相关走势分析及预测

本周伦铅技术性指标均较好，且美元走低，中国经济保持一定韧性利好影响，在突破20日均线后继续上扬，且后期逐步突破各均线阻力，持续上行，且已经突破近2月高点，最高达2209美元，本周累计涨幅为4.65%，但市场整体缺少实质性利好消息影响，且伦铅处于高位，投资者可暂维持观望，以防高位踏空，下方暂看2200支撑位。预计后期铅价也将有所回落。

图1：伦铅K线图

伦铅库存和价格对比

6月16日至6月22日伦铅价格走势较好，库存的持续减少支撑其价格持续上扬，且突破2200压力位，本周库存累计减少3475吨。

图2：伦铅收盘价与库存变化对比

三、国内市场

1.沪铅走势回顾和预测

6月19日至6月23日的5个交易日，沪期铅主力合约仍为1707合约；该合约本周继续走高，其中周四盘中最高一度探至17830元/吨；不过随后有所回落，特别是周末盘中，回落速度加快，令其转入跌势的可能性明显增加，不过是否已就此转跌，眼下还言之过早，还是等待铅价进一步回调后、才能确认。不过基于其此轮反弹的时间及空间都已不小，我们建议投资者还是暂转偏空预期，最起码也先维持观望态势；而一旦后市铅价继续快速回落，最起码要有效跌破10日均线支撑，证明其不是短暂回调后，就可考虑顺势增持空单；而眼下则最多先试探性少量布空。

图3：沪铅K线图

2.沪铅库存及现货

6月19日至6月23日的5个交易日，上期所铅库存继续呈回落态势，临近周末时，铅库存已是降至5万吨大关下方；较上周末时，是大幅下降了逾1.5万吨。而随着库存规模快速下降，其转入下行格局的概率已明显增加；即便后市走势或许会稍有反弹，到哪预期也难再突破前期的高点，所以实质上我们预期铅库存已是步入下行趋势，这或许会对未来的铅价走势产生一定提振作用。

本周5个交易日，华东地区现货铅价是尾随期盘继续走高；不过周五盘中出现了较大幅度的回落，加之现货升水也逐渐呈缩窄态势，显示铅价上行承压已明显加大，我们认为转入跌势的概率也明显增加。不过是否已真的转跌，还需等待其进一步下跌后才能确认，眼下只能算是可能性正在不断增大；但即便如此，我们还是建议下游商家已可转为观望态势，而不宜再急于备货。

本周上海地区，市场货源略有减少，报价的铅锭品牌主要有金沙、江铜、金利、豫光、双燕、万洋、恒邦、铜冠等；其中河南等北方地区与上海地区的价差，至周末时已升至升水300元/吨以上；而广东等南方地区与上海地区的价差，也升至升水200元/吨以上。

图4：华东现货铅价格

3．废旧市场

本周沪铅逐步反弹，在经过连续几日的上涨之后，今日开盘有所回落，废电瓶前期持续反弹走势也转为偏弱。本周市场电动车主流价格在9500元/吨左右，大白在8700元/吨左右，大厂库存充足，采购意愿降低，江西一些地区小厂逐步开工，对废电瓶需求增多，提高报价来抢占资源，但达到库存量价格也相对下调或停止采购。废电瓶价格滞涨，持货商也多出现逢高出货，市场货源增多，部分冶炼厂压价吸货，仍有部分厂商维持观望，还原铅主流价格在15900左右，持货厂也多以出货为主，下游接货谨慎，成交偏淡。

浙江地区环保严峻，一些贸易商暂停交易，维持观望，江苏南通地区一商家表示当地一废电瓶回收商在当地形成垄断，部分回收商不得不往那边送货，价格相比市场低很多。随着市场货源的增多，再生铅价格明显承压，上行乏力，预计下周或将有所回调，建议有货商家继续以出货为主。

四、总结

本周沪铅呈现冲高回落走势，前期持续反弹，周五沪铅大幅回落，现货铅也有所走低，持货商随行就市、维持正常报价，而下游接货意愿仍有限，成交未见明显改观。废电瓶整体持稳，贸易商多以出货为主，下游接货意愿不高，成交差。预计下周1#铅波动区间16500-17800；安徽废电瓶8400-9300，还原铅15000-15500，预计下周铅价或有所回调。