国泰君安期货：铝价陷入横盘整理

【隔夜新闻】
   美国：
   美国纽约联储5月份一级交易商调查：一级交易商预计美联储将分别在6月份和9月份加息。预计美联储将在两次加息之后从2017年第四季度开始缩表。预计2025年的美联储资产负债表规模为3.1万亿
美元。
   摩根大通经济学家团队：预计美联储12月份开始缩表，届时初步料将MBS缩减40亿美元/月，美国国债料缩减80亿美元/月。但也可能从9月份开始行动。美联储资产负债表规模料在2021年后期“完全
正常化”，届时规模大约为3万亿美元（当前为4.5万亿美元）。
   美国4月批发库存环比初值-0.3%，预期0.2%，前值0.2%。美国4月零售库存-0.3%，前值0.4%。
   美国5月20日当周首次申请失业救济人数23.4万，预期23.8万，前值23.2万修正为23.3万。美国5月13日当周续请失业救济人数192.3万，预期192.5万，前值189.8万修正为189.9万。
   美国4月商品贸易帐-676亿美元，预期-645亿美元，前值由-648亿美元修正为-642亿美元。
   中国及亚洲：
   日本5月东京CPI同比0.2%，预期0.0%，前值-0.1%。日本5月东京核心CPI(除生鲜食品)同比0.1%，为2015年12月以来首度上升，预期0.0%，前值-0.1%。日本5月东京核心-核心CPI(除生鲜食品和能源)
0.0%，预期-0.1%，前值-0.1%。
   日本4月全国CPI同比0.4%，预期0.4%，前值0.2%。日本4月全国核心CPI(除生鲜食品)同比0.3%，逼平2015年4月份所创高位，预期0.4%，前值0.2%。日本4月全国核心-核心CPI(除生鲜食品和能源)
0.0%，预期0.0%，前值-0.1%。
   
   【技术分析】
   伦铝周四收涨，下方支撑参考1900附近，上方阻力上移至1973附近；沪铝再次考验上方阻力14100，下方支撑在13800附近。
   
   【观点和操作建议】
   目前铝市场的掣肘在供给侧改革，但具体落实面临不确定性，理论减产量固然规模庞大，但实际形成的供给缺口却可能远不及市场此前预期。近期因氧化铝减产预期，市场情绪有所提振，铝价重心
上移，但最近几个交易日陷入横盘整理。我们认为近期氧化铝减产恐亦是雷声大雨点小，对电解铝成本提升作用有限，且年内整体供需状况仍不宜看乐观。
   操作上，仍看沪铝万四上方就或有高估风险，建议逢高抛空。