上海中期：金属尾盘研发视点0522

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

早盘贵金属震荡下跌，之后探底回升，午后在区间内震荡，临近尾盘微幅收涨。前期因美国总统泄密门事件，导致全球避险情绪急速升温，国际现货黄金录得5周以来最高涨幅，同时市场对特朗普总统被弹劾的概率上升至50%，但目前来看共和党内部整体支持特朗普，被弹劾的可能性比较小，使得黄金市场整体处于震荡区间，5月29日，FBI前局长科米将在美国国会参院情报委员会公开作证，恐将对市场产生一定的影响，同时随着6月美联储议息会议的渐进，美联储官员将在近期进行密集性发言，其言论对黄金市场亦将产生影响，操作上，暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

沪铜今日高开高走，站上20日均线。现货方面，现货挺价不受认可，部分贸易商低价抛货，贴水报价扩大，关注下游在端午节前的备货需求。lme库存有所反弹，现货依然维持在贴水。上周保税区库存小幅下降，但降幅较小，短期内国内精铜进口量也逐渐萎缩。宏观方面，特朗普受到“泄密门”事件影响，美股回落，避险情绪滋生，风险资产遭到抛售，但悲观情绪很快扭转，整体商品维稳，操作上，暂时观望。

铝(AL)

暂时观望

沪铝今日高位回调，现货方面，持货商逢高出货态度积极，流通货源充足，下游观望情绪浓厚。LME库存持续减少，上期所库存从四月初以来一直维持32万吨左右小幅变动，社会显性库存虽连续两周下降至117.4万吨，仍处于高位。上游成本端，上周氧化铝价格由于产能停产稍许企稳，但价格仍处于成本线附近，四月平均电价0.29元/千万，各电解铝厂的利润达1000-3000不等，上游氧化铝厂，中游电解铝厂的价格和利润处于一个不平衡的状态。上周一带一路会议表示项目会间接产生450万吨铝的需求，加上供给侧改革政策后期的实施，政策面双管齐下的驱动对于现在铝价的支撑以及后期铝价的提升起到关键的作用。短期来说，铝产量逐月提升，五六月份汽车家电等产量较小，消费跟不上，供需矛盾对铝价上涨有压制。多空非常矛盾，建议暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

沪锌今日大幅上行，现货方面，锌价走高后，下游拿货意愿较差。基本面上看，沪锌升水依然维持在高水平，上海锌现货升水超过300元/吨，交割完成之后，当月合约月间差也进一步拉到，最高达到400元/吨。沪锌伦锌库存维持平稳，并未出现明显的库存下降，进口矿加工费企稳，矿源短缺问题也得到缓解，北方镀锌厂受到环保整治工作开工率有所下降，，操作上，暂时观望或者持有正套。

镍(NI)

暂时观望

沪镍今日大幅反弹，突破前期震荡区间上沿。现货方面，金川镍上调出厂价至78800元/吨，下游少量拿货。基本面上，lme镍库存维持平稳，现货贴水较大。下游不锈钢产业依然处在高库存的状态中，后期工业生产回落，对不锈钢产品的需求也会逐渐下降，操作上，暂时观望。