铝：供给侧改革推升 有望继续上涨

近期有色金属分化严重，不是下跌明显就是弱势震荡，但铝确表现不凡，不仅在4月17日创下自2014年9月来新高，而且连续四周收阳，从这周走势来看，持续收阳的概率很大， 可谓在有色金属中是万种绿色一点红，究其根源还是因为国家将会强制减少其供给端数量，从而推升铝价飞升。 
   【宏观面】
   承压于多因素 美元指数或将维持震荡
   4月份公布的美国经济数据显示密歇根消费者信心指数回落，Markit制造业PMI扩张幅度放缓，ISM非制造业综合指数放缓，非农就业数据远逊市场预期，零售销售环比连续两个月萎缩，薪资增长乏
力，可以看出美国经济数据整体出现回调迹象。
   4月11日，耶伦在美国密歇根大学演讲时表示，美国经济目前“相当健康”，坚持中性货币政策取态，并认为渐进加息是合适的。但在本次演讲中，耶伦并未提及美联储缩表计划。由于其言辞并未
如市场预期那般“鹰派”，美元指数受压。
   地缘政治升温：4月18日，英国首相特蕾莎.梅宣布将大选提前至2017年6月8日；法国大选马克龙和勒庞胜出角逐最后第二轮大选，而且马克龙得票率略高于勒庞，这一定程度对欧元提供支撑。同
时，美国强力干预使得叙利亚与朝鲜局势骤然升温，引发市场对避险日元的需求，地缘局势升级一方面通过欧元、日元拖累美元。
   总体而言，在这些因素综合影响下，美元承压，并跌破100整数大关，但从长远来看，美国经济继续处于持续复苏的状态中，美元下方亦有支，预期近期或将维持震荡局面。
   中国经济平稳运行
   今年以来，国内制造业一直呈现企稳向好态势，公布的PMI数据显示，3月份官方制造业PMI升至近5年新高51.8%，并且连续8个月运行在扩张区间；财新制造业PMI为51.2，虽然较2月份有所回落，
但仍处于扩张区间，再加上3月份城镇固定资产投资、房地产开发投资、社会消费品零售数据均好于预期;2017年一季度中国国内生产总值(GDP)约为18.06万亿元人民币，同比增长6.9%，创近六个季度
以来新高。这一增速高于中国官方设定的6.5%左右全年经济增长目标;近日中国人民银行行长周小川在IMF网站上发表的声明表示，中国能够实现今年6.5%左右的经济增长目标。高层领导的发声更加坚
定了市场的信心，也可以看出中经济目前处于持续平稳运行的状态。
   
   【供给面】
   氧化铝产量屡创新高

   氧化铝是生产电解铝的必备原料，在电解铝生产成本的所有构成要素之中，氧化铝对其成本
   影响最大。今年3月份我国氧化铝产量为631.22万吨，单月产量再创历史新高；同比增幅为25.6%，增幅也创了2013年11月以来的新高，从氧化铝月度产量屡创历史新高可以看出，目前我氧化铝
市场供给充足。
   
   电解铝产量高位局面有望缓解
   国际铝业协会（IAI）公布的数据显示， 3月全球（不含中国）铝产量增至217.9万吨，高于2月修正后的195.9万吨。从这数据可以看出，3月全球铝产量环比增加。   【小结】
   整体来看虽然铝目前产量仍然未减，库存高位，但铝价下方支撑也依然较强，尤其是供给侧改革强烈支撑，供需平衡有望好于期，后期若跌至成本间或产能投放有望得到控制，建逐步布局
多单，目前因价格已经上涨，不建议追多。
   
   作者简介：范玲，中航期货研究发展部研究员，毕业于华南理工大学，管理学硕士，主要从事基本金属研究。
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