上海中期：金属早盘研发视点0424

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

国际现货黄金上周持稳上涨，金价有三日上涨，两日下跌，最高点触及近5个月以来的高位1295.42美元/盎司，金价已运行在1280一线附近。上周黄金从周二到周四连续三日遭遇巨量卖盘抛压，但金价仍保持涨势，市场表现了较强的抗跌性。上周美元指数已跌破100大关，美股持续盘整，无力再创新高。地缘政治风险以及欧洲的选举不确定性仍然是支撑多头的主要因素，操作上，暂时观望。

铜(CU)

轻仓持多

上周沪铜高开低走后有所反弹。基本面而言，上期所铜注册仓单明显下降，现货在期货交割之后也有前期的贴水转为升水，lme现货贴水收窄，但库存小幅增加，comex铜库存也继续维持增长趋势，总体而言，进口依然倒挂，内强外弱。消息面上，印尼回复自由港铜矿出口许可。技术面上，铜价在46000附近的第一支撑位逐渐转变成压力位，考验44000平台支撑力度。操作上，轻仓持多。

铝(AL)

逢低做多

上周期铝价格冲高回落，周一期铝价格创三年内新高，上探至14995高位，主力合约持仓量及资金都大量流入，之后几日在黑色系带动下价格有所回落，但依旧显示较强的抗跌性。基本面而言，5地社会库存较上周减少0.4万吨至121.8万吨，LME库存继续消化，下降至170.2万吨。现货方面，价格也随期货走强，达到年内最高位，现货贴水少许扩大，由于本周铝价波动剧烈，下游观望较多，但临近周末，也有害怕后市继续上涨稍许备货。本周整顿停产新疆昌吉三家违规产能200万吨也是表明了供给侧改革坚决实施的力度，对于市场提振作用明显。随着今年第二季度铝消费的增加，并且有供给侧改革及环保政策的支持，短期内铝价震荡为主，后期铝价提升的可能性较大。操作上，在震荡间，逢低做多。

锌(ZN)

暂时观望

上周沪锌下跌后大幅反弹。基本面上，国内注册仓单减少，现货升水依然处在较高水平，现货端持货商以及冶炼厂纷纷挺价惜售，造成短期供应紧张。盘面受到黑色品种走势印象较大，投机度依然活跃，价格波动剧烈。下游消费方面，镀锌行业开工率较去年同期明显下降，镀锌板材产成品价格下跌，库存积压，不利于后市。长周期来看，后期锌矿复产陆续进行，盘面价格处在反向结构下，操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

上周沪镍下跌后企稳。基本面而言，lme库存小幅下跌，现货贴水亦同步收窄。苏里高雨季结束，镍矿供应开始逐步丰富，印尼ATM继续增加镍铁冶炼投入，本周沪镍完成补跌。下游需求方面，4月初，不锈钢厂检修较为集中，大约会影响7万吨左右的300系列的不锈钢产量。另外，当周个别钢厂出现事故，使得4月不锈钢产量整体损失再度增加，预计可能至总量12万吨左右。操作上，暂时观望。