镍周评：预计下周镍价低位整固 并有望反弹

总结：本周伦镍探底回升，周中刷新去年七月来新低，不过受成本因素支撑，后半周企稳反弹，上海现货市场金川镍成交区间为7.85-8.125万元/吨。镍价底部企稳回升，下周或继续在底部震荡整固，并有望受空头获利了结推动，小幅反弹，主要交投区间或在9300-9850美元/吨。
一、镍价走势回顾与分析
1．期镍走势回顾

图1：LME 三月期镍走势日K线

本周伦镍大幅探底后回升，周中最低至9305美元/吨，刷新去年七月来新低，不过受成本因素，后半周企稳反弹，LME三月期镍交易区间为9305-9845美元/吨；沪期镍走势基本跟随外盘，周中刷新去年八月来新低，沪期镍1709主力合约交易区间为77990-80260元/吨。

图2：沪期镍主力合约走势日K线

2、镍现货市场表现
本周上海现货市场金川镍成交区间为78500-81250元/吨，周均价为80050元/吨，上周均价为82560元/吨。金川出厂价由81500元/吨下调至80200元/吨。俄罗斯镍成交区间为76800-79600元/吨，周均价为78110元/吨，上周均价为81290元/吨。

3、镍市消息
本周镍市公布了较为重要的行业数据。国际镍业研究组织（INSG）数据显示，全球2月精炼镍供应缺口扩大至4,400吨，1月缺口为1,100吨。世界金属统计局(WBMS)数据显示，2017年1-2月全球镍市供应短缺2万吨，2016年全年供应短缺6.2万吨。从以上数据可以看出，全球镍市仍处于供应短缺的局面，供需结构改善为镍价提供支撑。
不过短期，镍市仍然深受镍矿供应增加的困扰。印尼方面，安踏姆预计将于4月底开始矿产品装运，供应增加的预期将持续施压于镍矿价格，对镍价走势不利。而菲律宾方面，菲律宾总统Duterte周三再次表达了对环境部长Lopez的支持，且再次任命其为环境部长，不过该委任尚未通过国会的投票。由于菲律宾各层利益的斗争导致环保政策的反反复复，目前镍矿出口并未受到较大的影响，而短期也难见到事件有实质性的进展，因此镍研究小组认为该环保政策的最终结果或不如预期。
4、宏观消息
本周中国公布了一系列较为重要的数据。其中中国一季度GDP同比6.9%，创一年半以来最高增速，中国3月社会消费品零售总额及规模以上工业增加值同比远超预期，良好的经济数据显示了中国经济依然稳中向好，不过或是市场认为数据与实际产业的表现有偏差，投资者并未受到提振大举买入。但是雄安新区的基建项目依然能给市场带来需求想象，京津冀城际铁路发展基金总规模将达1000亿元，初期规模600亿元，基建项目的建设将增加对工业金属的需求，金属镍或能分得一杯羹，未来需求预期偏好。
国际原油方面，尽管OPEC组织一再强调将延长减产协议，但是其他非OPEC产油国的大力开发，仍然不断拖累油价的走势。原油在强势反弹之后，再次遭遇急挫，油价的弱势也使得镍价承压。

二、下周镍价走势展望
宏观方面，中国一季度经济明显超预期，预计接下来几个季度将维持回暖态势，但增幅或不及一季度。国内政策将更加注重解决经济结构性矛盾，促增长的力度则会有所下降。美国方面，短期特朗普政府致力于推动医改与减税，基建计划暂被搁置。市场对美联储加息的预期趋于稳定，焦点转向缩表的讨论。
据了解，酒钢、西南不锈、广青等钢厂5月份有不锈钢减产计划。目前钢厂减产数量、具体减产时间尚未确定，其具体计划可能视市场变化而定。与此相对应的，因价格低迷，部分镍铁工厂也有减产迹象。据悉，山东某大型低成本高镍铁工厂本月已有减产。由此，国内镍市场供应与需求均有收缩迹象。镍矿方面，雨季虽陆续结束，但菲律宾镍矿仍装船缓慢，本周国内主要港口镍矿库存继续下降。
综合，无论宏观层面还是供需层面，短期均无法给出明确的方向性指导。市场层面看，经过之前的持续下跌，镍价已经跌至支撑区间的下边沿附近，空头力量已经得到较多宣泄，下周或继续在底部区域震荡整固，并有望受空头获利了结推动，小幅反弹，预计主要交投区间在9350-9850美元/吨。