恐慌情绪蔓延 锌价承压

本期观点

1）上周宏观风险事件不断，先有美联储暗示今年稍晚压缩资产负债表规模，后有美对叙利亚发动局部战争，叠加3月非农数据远低预期，市场避险情绪蔓延，黄金原油上周，有色金属普跌。沪锌仅3个交易日下跌5.2%，为今年以来表现最差的一周；

2）下周宏观方面，美国方面将公布初请、零售销售和消费者信心指数等数据，且下周将迎来多位美联储官员的讲话，如数据稍显乐观将推动美元继续反弹，这将为金属市场带来一定压力；

3）基本面方面，3月冶炼厂因利润平稳，刺激生产商积极性，总体锌市场减产不明显。4月精矿供应缓慢释放，加工费或有松动，但冶炼厂集中性检修也将减少部分需求，预计精炼锌产量增加有限，现货升水或有抬升。

重要数据

1）TC: 国产50品位精矿TC3600-4000元/金属吨，进口TC报价30-40美元/干吨；

2）现货：上海地区由贴50元/吨逐步转为升水15元/吨。广东市场下游入市询价逢低采购，贸易商出货积极，贴水幅度30元/吨；

3）库存：伦锌库存小幅减少4475吨至36.74万吨；上期所库存下降842吨至18.22万吨。上周三地库存下降0.14万吨至25.95万吨，市场持续去库存；

4）比值：明显回升，自前周的8.23回升至最高8.26，为今年以来最高水平，实物进口亏损收窄至500元/吨附近；

5）资金：上周持仓量沪锌自前周的持仓50万手降至48.97万手，伦锌则相对平稳，仓量始终维持在28万手左右。

交易策略

1） 技术上看，沪锌跌至半年线上方，观察此处支撑。预计本周维持偏弱格局，沪锌主力波动区间（21500，23500），伦锌主要波动区间（2600，2800）。