上海中期：金属早盘研发视点0406

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

国际现货黄金周三在美联储3月会议纪要发布后先抑后扬，美市盘中最低下探至1243.35美元/盎司，金价在短线震荡后出现V型反转，缩减日内跌幅。美联储会议纪要称，大部分委员支持循序渐进地加息；部分委员支持今年加息三次，有70%的委员有信心认为，2017年联邦基金利率在1.63%-2.87%区间内，2018年2.13%-4.12%，2019年2.88%-4.12%。大多数委员认为准备在2017年开始缩减资产负债表；委员们对就业市场、GDP增速以及核心通胀等方面的看法有所不一，委员大致认为近几个月全球经济风险有所下降；但美国股市的估值过高；操作上，暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜冲高回落。美国3月ISM非制造业指数55.2，创2016年10月以来新低。美联储会议纪要显示，美联储官员在3月会议上同意，他们可能在今年晚些时候开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表。美国股市冲高回落，外围资本市场的扰动对铜形成情绪上的扰动。基本面上看，lme伦铜在节假日期间显著下跌，贴水扩大，但库存也明显下降，部分套保者解套，市场货源充足，4月份虽然是铜杆线的消费下旺季，但是受到西安地铁电缆事件的影响，短期内，电缆市场采购热情较为清淡，下游消费受限，操作上，暂时观望。

铝(AL)

逢低建多

隔夜沪铝冲高回落，但依然保持在14000点的整数关口附近。去产能传言再起期铝当月午前大幅拉涨至14050元/吨。上海成交集中13910-13920元/吨，对当月贴水150-140元/吨，无锡成交集中13900-13920元/吨，杭州成交集中13940-13950元/吨。冶炼厂控制出货，贸易商出货积极，现货贴水小幅缩窄，期铝上涨过快，中间商观望为主，节后归来，下游企业一时无法接受现货价格大涨，暂时观望，整体成交显现供需僵持。五地库存合计118.5万吨，环比上周四增加3.2万吨。现货贴水有所收窄，操作上，背靠13500多单持有。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌冲高回落，再次跌破23000整数关口。近期市场对于锌的做多热情减淡，高位套保盘少量介入，中国矿山增产量逐渐流出，对后市供应形成一定的压力。期货盘面上看，亦呈现近强远弱的反向结构。因部分冶炼厂检修，恰逢锌价小幅回落，厂商减少出货；因贸易商节前清货，库存偏低，控货现象明显，流通货源减少；但下游节前已备部分库存，略观望，市场整体成交较上周五持平。南美洲锌矿VotorantimCEO表示：锌价未受洪水影响。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍高位震荡。金川镍较无锡主力合约1704升水650-700元/吨，俄镍贴水400-300元/吨，贸易商出货积极性一般，下游多为询价，拿货意愿低，后金川公司出货积极，上海报价上调700元至84200元/吨，低于市场价格，金川镍升水闻声而落，但升水下调幅度仅100-200元/吨，成交一般，上午主流成交区间83500~84500元/吨。操作上，暂时观望。