兴业期货：铝镍前空持有 铜锌新单观望

周一日内有色金属继续下跌，夜盘则现反弹之势，铜铝锌镍运行重心均有下移，但下方关键位支撑效用良好。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　（1）截止2017-3-27，上海金属1#铜现货价格为46280元/吨，较上日下跌470元/吨，较近月合约升水170元/吨，沪铜回落，持货商逢高换现，市场供应充裕，资金因素制约投机商及下游客户，导致仍有个别贸易商大量抛货，拖累市场贴水下滑，周一特征明显；

　　（2）当日，0#锌现货价格为22850元/吨，较上日下跌160元/吨，较近月合约升水130元/吨，锌价回调，冶炼厂挺价惜售，贸易商保值盘出货积极，但临近月末，部分贸易商忙于票据结算，拿货意愿不高，下游逢低采购略显积极，整体成交较上周五略有改善；

　　（3）当日，1#镍现货价格为80750元/吨，较上日下跌2050元/吨，较近月合约升水610元/吨，贸易商出货积极性一般，下游逢低拿货积极性好转，市场金川镍货源较紧，升水继续上涨，当日金川下调镍价1500元至81500元/吨；

　　（4）当日，A00#铝现货价格为13450元/吨，较上日下跌50元/吨，较近月合约贴水175元/吨，沪铝波动幅度大，持货商观望盘面情况，出货态度不积极，中间商谨慎情绪滋生，下游企业库存充足，先行观望，谨慎采购，整体成交显谨慎格局。

　　相关数据方面：

　　（1）截止3月27日，伦铜现货价为5783美元/吨，较3月合约贴水27美元/吨；伦铜库存为31.14万吨，较前日减少1150吨；上期所铜库存16.45万吨，较上日减少3644吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.07（进口比值为8.14），进口亏损213元/吨（不考虑融资收益）；

　　（2）当日，伦锌现货价为2805美元/吨，较3月合约贴水19.25美元/吨；伦锌库存为37.47万吨，较前日减少1100吨；上期所锌库存7.95万吨，较上日减少323吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.18（进口比值为8.5），进口亏损712元/吨（不考虑融资收益）；

　　（3）当日，伦镍现货价为9920美元/吨，较3月合约贴水62.5美元/吨；伦镍库存为38.22万吨，较前日减少108吨；上期所镍库存7.74万吨，较上日减少513吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.27（进口比值为8.27），进口盈利506元/吨（不考虑融资收益）；

　　（4）当日，伦铝现货价为1918美元/吨，较3月合约贴水10.25美元/吨；伦铝库存为193.63万吨，较前日减少9525吨；上期所铝库存26.95万吨，较上日增加2210吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.11（进口比值为8.57），进口亏损2714元/吨（不考虑融资收益）。

　　当日无重点关注数据及事件。

　　产业链消息方面：

　　（1）据SMM，截止3月27日，国内电解铝五地库存合计112.6万吨，环比-1.3万吨。

　　综合看，供给端驱动减弱，且特朗普政策疑虑仍存，沪铜新单暂观望；基本面依旧偏强，但市场氛围偏弱，沪锌新单暂观望；市场预期印尼镍矿回归市场，且菲律宾环保政策遇阻，沪镍前空继续持有；电解铝产量继续上升，加之下游复苏缓慢，铝锭库存依然高企，沪铝前空持有。

　　单边策略：铝镍前空持有，新单观望；铜锌新单观望。

　　套保策略：铝镍保持卖保头寸不变，铜锌套保新单观望。