兴业期货：市场氛围谨慎 铜铝锌镍暂观望

周四有色金属维持震荡分化走势，铜铝镍区间震荡，三者上方阻力明显，下方支撑亦较强；沪锌震荡下行，其运行重心再次下移。

当日宏观面主要消息如下：

1.美国2月新屋销售总数为59.2万户，创近7月新高，预期为56.4万户；2.欧元区3月消费者信心指数初值为-5，预期为-5.9。

综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面：

(1)截止2017-3-23，上海金属1#铜现货价格为46840元/吨，较上日上涨380元/吨，较近月合约贴水110元/吨，沪铜低位返升，持货商逢高换现，供应充裕，交割仓单流出增多，投机商吸收低端低价货源，下游按需为主，成交氛围一般；

(2)当日，0#锌现货价格为23320元/吨，较上日上涨220元/吨，较近月合约贴水115元/吨，锌价高位震荡，冶炼厂及贸易商正常出货，贸易市场交投较清淡，下游亦恢复观望态势，整体成交不及昨日；

(3)当日，1#镍现货价格为83550元/吨，较上日上涨500元/吨，较近月合约升水650元/吨，下游拿货积极性与昨日相仿，当日金川上调镍价500元至83700元/吨；

(4)当日，A00#铝现货价格为13570元/吨，较上日上涨60元/吨，较近月合约贴水170元/吨，铝价上涨，持货商出货态度较昨日积极，贴水小幅收窄，中间商主要为下游企业采购，下游按需采购，采购量维稳，整体成交量未见明显变化，但因出货量增多出货难度增大。

相关数据方面：

(1)截止3月23日，伦铜现货价为5712美元/吨，较3月合约贴水28美元/吨；伦铜库存为31.71万吨，较前日减少6875吨；上期所铜库存16.81万吨，较上日减少5223吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.15（进口比值为8.16），进口亏损76元/吨（不考虑融资收益）；

(2)当日，伦锌现货价为2818美元/吨，较3月合约贴水20.5美元/吨；伦锌库存为37.72万吨，较前日减少975吨；上期所锌库存7.8万吨，较上日减少448吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.19（进口比值为8.5），进口亏损881元/吨（不考虑融资收益）；

(3)当日，伦镍现货价为9950美元/吨，较3月合约贴水64.5美元/吨；伦镍库存为38.22万吨，较前日增加462吨；上期所镍库存7.86万吨，较上日减少191吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.36（进口比值为8.29），进口盈利764元/吨（不考虑融资收益）；

(4)当日，伦铝现货价为1910美元/吨，较3月合约贴水10.25美元/吨；伦铝库存为195.47万吨，较前日减少9950吨；上期所铝库存26.48万吨，较上日增加1338吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.26（进口比值为8.58），进口亏损2544元/吨（不考虑融资收益）。

当日重点关注数据及事件如下：(1)17:00 欧元区3月Markit制造业PMI初值；(2)20:30 美国2月耐用品订单初值；(3)21:45 美国3月Markit制造业PMI初值。

产业链消息方面：

(1)必和必拓旗下智利Escondida铜矿的工人同意周六复工，长达43天的罢工将结束；(2)自由港周四称，秘鲁Cerro Verde铜矿接近两周的罢工尚未对铜产量造成实质性的影响；(3)Noranda Income Fund周四称，受罢工影响，旗下位于加拿大魁北克省的锌冶炼厂目前维持50%-60%的运能；(4)受洪水影响，巴西集团Votorantim已经暂停秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂的运营；(5)据SMM，截止3月23日，国内电解铝五地库存合计113.9万吨，环比-0.4万吨。

总体看，智利Escondida铜矿恢复生产，但市场早有预期，预计冲击较小，沪铜新单暂观望；锌市基本面依旧偏强，但有色市场氛围谨慎，沪锌新单暂观望；国内港口库存持续下滑，但市场预期印尼镍矿回归市场，且菲律宾环保政策仍成疑，沪镍观望为主；下游消费疲弱，铝锭库存仍处高位，但其下方有成本支撑，且环保限产预期强烈，沪铝震荡为主，新单暂观望。

单边策略：沪锌前多离场，新单观望；铜铝镍新单观望。

套保策略：沪锌适当减少买保头寸，铜铝镍套保新单观望。