永安期货：金属早评0316

【每日提示】：
铜
1．伦铜现货贴水21，较前一交易日贴水幅度缩小。
2．沪铜现货升水115元/吨，铜现货成交近期有所好转。贸易升水变化不大。
3．LME库存结束连续数天的大幅积累，保税库存持平。
4．废精铜价差有所扩大，至5250。
5．持仓方面，comex净多进一步下降至29719手。
6．铜现货进口小幅亏损。
7．现货TC费用下降至在70-80美元/吨附近。
结论：世界最大铜矿Escondida已经举行罢工，劳资双方谈判尚未有实质进展，同时印尼自由港虽然宣布将恢复生产，但精矿
出口问题依然没有解决，秘鲁cerro verde铜矿工人在周五罢工要求更好的工作条件。铜矿供应风险支撑铜价。美国3月加息已
成定局压制铜价。上期所年后库存增加明显，伦铜连续3日的库存累积在周五结束。下游需求旺季将来临，观察后续情况。
铝
1．沪铝现货贴水160，贴水幅度缩小。
2. 伦铝交易所库存下降，进口盈利-2424。
3. 12月中国出口未锻轧铝及铝材39万吨，1-12月累计出口458万吨，去年同期累计出口476万吨，同比减少3.7%。
4．国内铝社会库存上升，交易所库存上升。
5．氧化铝价格保持不变。
6．近期电解铝开工高位。
7．沪铝总持仓高位震荡。
8. 预培阳极价格上涨明显。
9. 保税区premium保持不变。
结论：百川资讯统计：截至2月16日，中国电解铝有效产能4226.6万吨，开工3755.5万吨，开工率88.85%。目前全国氧化铝总
产能为7723万吨，开工产能6866万吨，开工率88.90%。电解铝库存上升中，成本高位企稳。春节过后消费逐渐复苏，同时库存
也回升比较迅速。内外比价低是当前铝价支撑的重要因素，后期关注供给侧改革的消息和LME库存。短期供给充裕格局未改
变，但是整体宏观走强会削弱行业供给充裕的情况
锌
1．沪锌现货贴水期货主力70元/吨；
2．锌社会库存下降，至28.62万吨，交易所库存上周上升；
3．上周国产50品位锌精矿到厂加工费主流成交于3600-3800元/金属吨，进口锌精矿加工费报于20-30美元/吨；
4．现货月内外比价亏损幅度较前一交易日缩小，进口收益-4.77%；
5．保税库premium升至120，前期比价亏损收窄导致进口锌锭需求增多；
6．伦锌现货贴水幅度扩大，至19.5美元/吨，伦锌库存减少，注销仓单减少；
结论：从基本面的角度看，前期支撑市场的主要逻辑锌精矿供应紧张依旧存在，3月份检修的冶炼企业增多，内外比价依旧亏
损；现货方面，震荡的高位锌价以及部分地区环保压制需求，传统旺季下，下游补货需求表现不佳，但随着近期锌价的回落，
现货升水有所收窄，天津地区现货贴水逐步转为升水。美联储加息预期的不断升高压制金属价格，国内需求并不能提供很好支
撑。
镍
1. 镍矿价格上涨，高镍铁价格持稳，镍与高镍铁比价93.27，较前一交易日扩大；
2. 不锈钢价格持平，镍与不锈钢比价5.09，较前一交易日持平；
3. 沪镍现货与主力合约升水130元/吨，贴水转升水；金川镍升水无锡盘面650，俄镍贴水无锡盘面100元/吨；
4. 现货进口扭亏为盈；
5. 保税库premium 升至180美元；
6. 俄镍金川镍价价差-800。
结论：印尼镍矿出口细则公布，有分析认为印尼的出口量将高于此前市场预期，启动菲律宾矿山环保审查的环保部长受到发
难，能够继续留任存在不确定性，打压之前菲律宾雨季之后矿持续紧张的市场预期，加上近期整体商品价格重心回落，镍价补
跌。目前来看，不管菲矿和印矿政策如何去扰动，4月份之前对市场均不会产生影响，消息更多的是改变市场的短期情绪。国
内港口镍矿库存持续回落，镍铁企业亏损开工受限，不锈钢利润依旧客观，基本面依旧处于电解镍去库存的格局。