国泰君安期货：铝调整继续

【隔夜内盘】
日盘：Al1705合约开盘价13605元/吨，最高价13970元/吨，最低价13550元/吨，收盘价13930元/吨，涨幅1.86%；成交27.0万手，持仓量29.2万手。
夜盘：Al1705合约开盘价13980元/吨，最高价14050元/吨，最低价13705元/吨，收盘价13800元/吨，跌幅0.93%；成交17.4万手，持仓量30.1万手。

【隔夜外盘】
LME3月铝开盘价1873美元/吨，最高价1905.5美元/吨，最低价1868.5美元/吨，收盘价1881美元/吨，涨幅0.37%。

【基本面】
1、长江现货报价上涨。
长江现货：13500—13540元/吨，均价13520元/吨，↑50元/吨；上海现货：13490—13530元/吨，均价13510元/吨，↑50元/吨；广东南储（华南）：13500—13600元/吨，均价13550元/吨，↑100元/吨。
2、现货对近月1703贴水缩窄，对主力1705贴水缩窄。
长江对近月1703贴水220元/吨（前一交易日贴水35元/吨），对主力1705贴水410元/吨（前一交易日贴水205元/吨）。
3、SHFE铝期货库存增加。
SHFE指定交割仓库铝期货库存增加2072吨至191777吨。其中上海库存增加300吨至24839吨；广东库存维持22778吨；江苏库存增加1469吨至109794吨；浙江库存增加303吨至17554吨。
4、LME铝期货库存减少。
LME铝库存206.9万吨，较前一天减少16275吨；注销仓单数在77.4万吨，注销仓单比降低至37.43%。
5、隔夜新闻
美国10年期基准国债收益率跌1.6个基点，至2.5818%，一度涨至2016年12月中期以来最高位2.624%，最近两周累涨逾25个基点创11月份特朗普当选以来最大连续两周涨幅。30年期美债收益率跌1.5个基点，至3.168%。2年期美债收益率跌1.2个基点，至1.3594%，一度刷新2009年8月份以来高位至1.388%，本周累涨5个基点连涨两周。5年期美债收益率跌2.0个基点，至2.1048%。
美国2月失业率4.7%，预期4.7%，前值4.8%。
美国2月劳动力参与率63%，前值62.9%。
央行今日暂不开展公开市场逆回购操作，连续第十二日净回笼。公开市场今日将有200亿逆回购到期。央行称近期增加流动性的因素较多，不开展逆回购操作是为保持银行体系流动性基本稳定。央行本周净回笼1100亿元，上周净回笼2800亿元。
【LME场内基本金属】
LME期铜收涨0.7%，报5732美元/吨，昨日一度跌至1月10日以来最低位5652美元/吨。
LME期铝收涨0.6%，报1880美元/吨。
LME期锌收涨0.9%，报2705美元/吨。
LME期铅收涨0.5%，报2262.5美元/吨。
LME期锡收涨0.5%，报19350美元/吨。
LME期镍收跌2.6%，报9890美元/吨，本周累跌约10%，创2011年9月份以来最大单周跌幅。

【技术分析】
伦铝隔夜先扬后抑，小幅收涨，下方支撑参考1858附近，上方阻力位参考1905附近；沪铝上方阻力14100，下方支撑参考13500附近。周五沪铝主力日盘多头增仓，夜盘空头增仓，显示人气有所纠结。

【观点和操作建议】
当前沪铝市场产业资金的力量不容小视，只要铝价跌到接近产业成本线附近，下方的支撑应该就会出来，周五日盘铝价触及13500附近即有买点出现，但资金的力量即便上推，至多也只能看到14500左右，也可能到不了14500，因当前的沪铝供需基本面依然不佳。截至到上周四，微观的一些指标包括铝主要流转地的库存（继续增加3.1万吨至112.2万吨）、现货贴水、期限结构等并不是太好，说明元宵节后至今的铝锭下游消费算不上强劲，如此沪铝盘面的结构性短缺就难以出现。
操作上，沪铝短时料陷入震荡，上方阻力参考14100，下方支撑下移至13500附近，隔夜持仓显示人气有所纠结。