镍周评：预计下周镍价走势偏强（2.20-2.24）

总结：本周伦镍冲高回落，周五有底部企稳迹象，上海现货市场金川镍成交区间为8.72-9.08万元/吨。预计下周伦镍下测底部支撑后企稳回升，主要交投区间或在10500-11100美元/吨。

一、镍价走势回顾与分析
1．期镍走势回顾

图1：LME 三月期镍走势日K线

本周伦镍冲高回落，终结连涨势头，周五低位企稳，1.05万上方获得支撑，LME三月期镍交易区间为10530-11165美元/吨；沪镍跟随外盘走低，没能够守住9万关口支撑，沪期镍1705主力合约交易区间为87400-92550元/吨。

图2：沪期镍1705主力合约走势日K线

2、镍现货市场表现
本周上海现货市场金川镍成交区间为87200-90800元/吨，周均价为89220元/吨，上周均价为88660元/吨。金川出厂价由90000元/吨下调至87800元/吨。俄罗斯镍成交区间为86900-90500元/吨，周均价为88920元/吨，上周均价为88340元/吨。
3、镍市消息
国际镍业研究组织（INSG）周二称，2016年12月，全球镍市从前月的供应短缺1,700吨转为供应过剩9,700吨。2016年全年，全球镍市供应缺口在49,700吨，2015年则为过剩91,400吨。12月份转入供应过剩，稍显利空，本周镍价承压回落，不过难改镍市整体存在的供应缺口，中长期来讲利空影响有限。
菲律宾似乎并不想让禁矿事件如此快的结束，重新审查矿场关闭的决定或将花费三个月时间。此外，还有消息称环境部长可能无法通过委任委员会的投票。短期来看，菲律宾禁矿的利好因素告一段落，镍价也顺势回吐了部分涨势，而长期来讲，以菲律宾之前的行事风格来看，禁矿结果或许还需打上疑问。

4、宏观消息
本周重要的宏观数据较少，不过中美接连放出的消息却让市场一度恐慌。中国住建部表示要控制房产泡沫，引发对中国需求减弱的忧虑；而美国总统特朗普考虑推迟基建议案到2018年，投资者大幅调低对美国税改及基建计划的预期。由铜领跌，基本金属都大幅下挫。不过值得注意的是，镍在春节前夕就已经将特朗普上任带来的狂热上涨回吐尽数，而此次下跌或许更应该看作是对前期涨势的修正。
二、下周镍价走势展望
本周镍价高位回落。综合近期消息面，对短期走势构成较大影响的事件，是菲律宾重新审查关停矿场，审查时间最长可能需要三个月，目前已经开始进入审查。在放出上述消息后，媒体报道菲律宾总统称支持关停集水区的矿场。
虽然我们认为，最终严格实施关停的可能性大。但对期货市场的短期投机资金来说，三个月时间太长，再加上此前已经累积太多盈利，此时多选择暂离场，情理之中。 整体看，本周镍价的回调，可以理解成对1月底以来行情的全面调整。
中长期看，今年全球镍市大概率延续去年的短缺状态，我们判断今年镍价整体走势将是震荡上涨。短期看，经过本周的回调，镍价风险已经释放不少，技术图形上看，10250-10500美元/吨构成伦镍的较强支撑。预计下周伦镍偏强，主要交投区间或在10500-11100美元/吨。