迈科期货：消息引发剧烈震荡，关注供应干扰情况

来源：迈科期货

昨日国内商品市场普遍剧烈震荡，消息面影响较明显。官方公布的1月PPI增幅高达6.9%，涨幅比上月扩大1.4个百分点，CPI增长2.5%，显示供应侧改革带动需求回升，特
别是PPI增长有利于企业利润增长，推动补库行为。1月新增人民币贷款2.03万亿，较去年同期偏低，但企中长期贷款新增1.52万亿，创单月增幅的历史纪录，也印证企业投资持续回升的判断。另1月新
增社会融资3.74万亿，创历史新高，说明在表内信贷规模受到控制的情况下，表外的非标融资增加，整体融资需求很大。1月存在银行冲量等因素，高融资或不可持续，但整体来说金融数据显示流动性依
然宽松，特别是企业投资继续恢复性增长。宏观数据继续支持投资和补库存小周期的判断。美国方面，叶伦在国会做证，称经济向着正确的轨道前行，将在未来几个月讨论加息，被认为略偏鹰派，美元
反弹力度加大，但美股继续上涨创新高，经济增长逻辑仍是主导因素。
   
   本周市场流传一份环保部为控污限排讨论对华北高耗能重污染行业限产的内部文件，另外北京附近地区为迎两会也将启动污染企业的限产停产，相关商品如钢、焦、玻璃、铝大幅上涨。尽管昨日晚
多数商品大幅回落，但环保限产以及供应侧改革还是会逐步落实，在我们判断投资及补库周期推动上半年经济反弹势头继续的情况下，供应侧干扰支持的强势格局不变。铝价昨日升至14500，因近日环保
限产和去产能消息更明朗，由于现货较远期幅水幅度太大，价格很可能烈震荡，短线难以追高，多头逢高换手，回落重新买入的策略。铜受消息面的影响最大，昨日BHP宣布印尼的格拉斯伯格停工，正
遣散工人，推动盘中沪铜升至5万上方。不过晚间智利政府宣布埃斯孔迪工会接受政府邀请与资方恢复谈判，铜价闻讯急跌。埃矿工会与资方条件相去甚远，恢复谈判后是否很快结束罢工仍在未知。印
尼矿山暂停生产，不过印尼政府在上周五就宣布已放新的许可证，长时间停工的可能性不大。因此工威胁仍存，仍然需要时间来证明供应干扰的最终影响。另外，为迎两会华北污染企业被要求停产
限产，废铜企业再次中枪，近两日华北地区废铜紧张，企业急于屯货。昨日电铜转升水，因贸易商看涨价格而搬货，但下游普遍因价格幅过大而观望，需要观察罢工消费炒作过后现货的真实情况。不
过本轮推动价格上涨的内在逻辑不变，即宏观经济仍稳定，需求保持旺盛，下游存偏低，旺季来临需求回升。供应干扰的消息造成价格短时间的剧烈波动，逢低做多的策略亦不。短线观察沪铜现货
升水的变化情况。期锌亦跟随大起大落，其本身并无意外的炒作因素，但自去年12月起精矿紧张造成炼厂减产，供应端持续紧张的支撑很稳固，震荡走强的基本格局不变。
   
   股市：美股持续创新高，强势格局
   
   原油：减产证实，强势格局维持
   
   美元：上涨，美国经济乐观预期，强势格局
   
   铜：49000-48500，罢工缓和的消息干扰，48500下方支撑区，逢低买入，中线持多
   
   铝：14300-14000，限产消息推动急涨，14500近期压力位，现货贴水太大，高位多头换手，回落买入，14000下方支撑区
   
   锌：23800-23500，震荡上行格局，23000下方支撑区，回调买入，中线持多