商品期权呼之欲出

中国证券报12月5日报道：与会人士表示，进一步完善期权工具对于我国衍生品功能发挥十分重要。据上海证券交易所副总经理谢玮介绍，前一阶段上证50ETF期权的投资者主要做认购期权，现阶段认沽期权交易量稳步增长，越来越活跃，认沽期权的持仓比例已经超过了认购期权。“从行为上分析，投资者参与套保的比例在显著增加，期权功能正在逐步发挥。”

其实，期货市场也在为推出期权产品进行不懈努力，特别是豆粕、白糖、铜期权的呼声特别高。在谈到国内期权市场发展时，大连商品交易所总经理王凤海表示，大商所从2002年开始研发商品期权，并一直致力于期权上市筹备工作。特别是近两年，大商所按照证监会的统一部署，加大了期权上市前的筹备工作力度，着力开展了期权规则完善、技术系统测试、做市商仿真交易、多层次市场培训等工作，目前各项准备工作基本就绪。

他指出，在期权规则完善方面，大商所经过长期的研究对比、谨慎求证、适度创新，坚持“稳健性、可操作性、一致性”原则，在期权交易基本规则、引入做市商、保护投资者利益等方面，制定完成了《豆粕期货期权合约》和其他3部管理办法草案。并对已有的8项规则制度进行了修订，涉及交易、结算、行权与履约、风险管理、信息管理等，规范了期权交易的全部业务环节；技术系统测试方面，早在2003年，大商所就启动了对现有核心交易系统及外围系统的期权业务需求论证工作，2007年上线的核心交易系统已经前瞻性地具备了期权功能。为提高系统支持能力，2012年起连续四次对期权系统进行优化升级，2015年6月能够全面支持期权业务运行的最新版技术系统正式上线，在技术系统上具备了上线期权的条件；做市商仿真交易方面，2012年5月份开始豆粕期权仿真交易，陆续开展了所内仿真、部分会员仿真和全市场仿真。今年8月，正式面向全体会员开展期权仿真交易演练活动；多层次市场培训方面，自2012年开始，针对期权基础知识、期权规则、策略应用、套期保值、做市商业务等，面向会员单位、产业客户、投资者、媒体记者等持续开展相关培育活动。今年以来，大商所共举办各类期权相关市场活动近200场次，涉及全国绝大部分区域和会员单位，培育产业客户万余人，覆盖研发人员2000多人次。

“目前，已做好豆粕期权筹备阶段各项工作，下一步将按照证监会统一部署，争取早日平稳推出豆粕期权。此外，大商所也在全力推动玉米期权研究，目前玉米期权合约的主要参数已经论证完毕。”王凤海说，大商所将进一步完善相关规则制度和管理办法、流程，优化设计风险防控方案，推进做市商遴选，持续开展仿真交易，加强市场培育。

熊军也指出，郑商所高度重视期权研发工作，早在1995年即着手开展研究，并于2012年成立专门机构，进一步加大期权开发工作力度。经过多年的理论研究、产品开发和大量的市场推广，目前各项准备工作已经就绪：一是形成了系统的期权规则体系，对期权交易的全部业务环节进行了规范，并可以与期货规则做好衔接；二是技术系统达到期权上市要求，集期货、期权交易为一体的交易所端技术系统已于2014年4月上线；三是开展多种形式的期权培训和投资者教育，共举办3次仿真交易竞赛，支持会员培训企业1300多家次，6300多人次。

“下一步，郑商所将持续深化技术业务准备，开展功能优化升级，待试点获批后，郑商所将与市场各方共同努力，确保农产品期权试点顺利推出和平稳运行。”熊军说。