镍周评：预计下周伦镍走势偏弱（10.17-10.21）

总结：本周期镍稳步下行，上海现货市场金川镍成交区间为7.99-8.17万。预计下周伦镍走势偏弱，下方较强阻力在9600美元/吨附近。
    一、镍价走势回顾与分析
    1．期镍走势回顾

    图： LME 三月期镍走势日K线

    本周期镍震荡下行，整体行情转弱，LME三月期镍交易区间为10110-10500美元/吨；沪期镍1701主力合约交易区间为79600-82540元/吨。技术图形上看，LME三月期镍与沪期镍1701合约现已跌破所有均线支撑。
    上海现货市场金川镍成交区间为79900-81700元/吨，周均价为80820元/吨，上周均价为81120元/吨。金川出厂价由81500元/吨下调至80100元/吨。俄罗斯镍成交区间为79700-81600元/吨，周均价为80680元/吨，上周均价为80940元/吨。
    全球镍市供应持续短缺。国际镍业研究组织(INSG)周二称，全球镍市7月时曾出现供应短缺问题，但8月份重回平衡状态。不过，今年前八个月镍市都处于供应短缺状态，今年截至8月底全球镍市供应短缺47,300吨。世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2016年1-8月全球镍市场供应短缺7.51万吨。2015年全年过剩量为4.62万吨。
    菲律宾方面，环保部长表示随着取缔破坏矿产行业矿山的战役深化，她希望限制新矿。但同时也表示20家推荐暂缓生产的矿企不会都被关闭。环保部开始向建议关停的矿业企业发布质询函，预计本周内将悉数发送完毕，矿企预计将在下周开始向环保部陈述不被关停的原因，以力图解决采矿运营暂停的问题。由于矿审结果的公布时间一再延后，在正式结果公布之前，预计对市场情绪影响不大。
    宏观方面，本周中国公布了一系列经济数据，周二公布的信贷数据远超预期，宽松的货币政策提振市场信心，当日伦镍也涨逾1%。但中国9月工业增速不及预期，期镍价格承压，整体走势下行。此外，油价的持续走低和美元指数的强劲，亦给期镍走势带来压力，现伦镍和沪镍都已跌破所有均线系统支撑，目前行情不容乐观，后市关注伦镍下方阻力一万附近。

二、下周镍价走势展望
    10月21日青山集团宣布从11月开始主动减少不锈钢炼钢产量，11月计划减产20万吨，此后生产计划视市场原料和销售情况定。减产原因为：国内铁合金原料非理性上涨，投机气氛严重，给不锈钢上下游的持续产供销带来严重困难，经营风险加大。
    青山是国内不锈钢生产龙头企业，也是最大的民营不锈钢企业。数据显示，2015年青山集团不锈钢产量为530万吨。如果按照2015年数据计算，20万吨的单月减产量，意味着减产40-50%，最高可令市场减少1.6万吨左右的镍金属消耗量，对镍需求影响较大。
    今年中国不锈钢产量出现恢复性增长，推动国内镍消费量增加。ISSF数据显示，上半年产量同比大增7.9%。此前CRU预计今年国内不锈钢产量将增加7.8%。如果青山集团减产持续时间较长，且其它不锈钢厂商跟进，势必对中国镍需求产生较大的负面影响。
    之前，我们提到目前全球镍供应短缺是由供应减少与需求增加共同推动的。如果中国不锈钢厂商大面积减产，将对全球镍需求构成较明显拖累。由此，一段时间内，需求端因素转变成了不确定性因素，削弱了供需层面对镍价的支撑。
    宏观与市场层面。美联储11月会议不加息几乎成了市场共识，美元或转入高位震荡走势。市场层面，期镍有跌破均线的迹象，若再跌破1万关口，且回抽确认阻力有效，存在引发新一轮跌势的可能。综合，预计下周伦镍走势偏弱，下方较强支撑在9600美元/吨附近。