上海中期：金属早盘研发视点0707

品种

策略

分析要点

贵金属

多单轻仓持有

昨日贵金属持续上行，外盘金价在盘中创出1377.5美元/盎司的两年来高点。数据方面，美国6月ISM非制造业指数56.5，好于预期的53.3，且创2015年11月份以来新高，Markit服务业PMI终值51.4，好于预期，且创七个月来最快。资金面上，SPDR减仓0.28吨至982.44吨，位于三年来次新高，昨日SLV持仓量增加96.69至10471.1吨；截至6月28日当周COMEX期金非商业净多头增加9191手至301920手，COMEX期银非商业净多头增加3418手至83661手，均创历史新高。总体来看，受美联储加息预期延后、英国脱欧令避险情绪升温、SPDR创近三年新高、COMEX期金非商业净多头创历史新高等因素或令贵金属震荡偏强，建议多单轻仓持有。

铜(CU)

暂时观望

隔夜LME铜4768美元，收盘下跌1.02%，沪铜期价37130元，收盘下跌0.7%，伦铜现货贴水19.25美元/吨，较前一日扩大6美元，伦铜库存222550吨，增加23625吨，沪铜现货升水5元/吨，较前一日走强10元，沪铜注册仓单67608吨，增加1019吨。期铜日内波动较大，现在基本面矛盾退居其次，市场心态主导价格走向，但宽松预期与避险情绪共存的情况下，多空对峙，隔夜价格在伦铜库存激增的请款矿继续回调走弱，但国内买盘较兴，铜价低位回升，操作上，暂时观望。

铝(AL)

暂且观望为宜

近期无论是外盘伦铝还是国内沪期铝，在整体金属中表现偏强，这主要是与中国现货库存逐渐走低有关系。沪期铝隔夜维持相对高位震荡，当前价位多空双方博弈加剧，趋势性方向难以判定。上海少量铝锭分销广东下游企业，上海流通货源趋紧，持货商挺价出售，无锡部分铝锭仓库受暴雨影响暂无法提货，流通货源略受影响，杭州持货商稳定出货。介于现货的紧张，料铝价将维持坚挺，但介于消费的淡季，反弹空间相对有限，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜LME锌价2117美元，收盘上涨0.55%，沪锌期价16530，收盘上涨0.61%，伦锌现货贴水5.50美元/吨，较前一日扩大0.75美元，伦锌库存441750吨，保持不变，沪锌现货贴水50元/吨，较前一日收窄10元，沪锌注册仓单115951吨，增加103吨。沪期锌震荡，现货价格小跌，升贴水较前一交易日略有缩窄；冶炼厂正常出货；贴水收窄，贸易商报价积极；下游按需采；市场整体成交与昨日持平。据SMM了解湖南花垣县矿山5月底受安全检查的影响，全部停产。6月下旬，当地矿山采矿工作陆续恢复，6月25号左右，当地选厂陆续开工。但部分矿山、选厂因证照不全未能开工。南方的雨水天气对于后期矿的供应可能产生影响，对于几个存在一定的支撑作用。但是目前市场焦点并不在供需矛盾上，操作上，还是暂且观望，或者轻仓试多。

镍(NI)

暂且观望

隔夜LME镍一路冲高，从技术面来看，伦镍表现仍旧偏强，基金投资者仍将镍作为多头配置。国内方面，沪期镍跟涨外盘，期价小幅上行，但8万整数关口形成压制。近期贸易商出货积极，但下游接货意愿偏低，主要是看不清后市镍价，接货谨慎。综合期现市场表现来看，短期镍价维持相对高位震荡概率偏大，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

多单谨慎持有

昨日进口矿现货市场成交价格表现维稳，市场活跃度较差，远期市场依然卖盘积极，买盘并不活跃，成交清淡。国产矿部分主产区市场价格维稳。昨日铁矿石主力1609合约高位调整，期价重心下移，多空争夺加剧，关注反弹动力，多单谨慎持有。