招商期货：铜铝锌早评0707

招商评论

铝

因为华中洪水因素导致部分西北铝发运受阻，部分地区因为低库存发生铝锭供应紧张局面，预期本周铝库存仍将下滑，现货升水继续高位。短期铝低库存背景下近月仍处于偏强格局，操作建议近月多单配置维持或逢高减仓。17Q1合约逢高空头配置。

锌

国内外产业库存延续下滑态势不变，虽然随价格反弹国内外矿及国外冶炼存在复产预期，但整体量仍难抵消费增长，因此后期降库存格局仍将维持，并且随库存减少现货支撑明显增强对期锌的支撑。操作建议中线多单加仓持有，同时配合反套做多比值。

镍

上期所交割仓库库存实际库存17.55万吨，环比增加6.23%；保税区库存9.49万吨环比下降6.96%，近期进口大幅亏损背景下电解镍报关进入主要因素是年中融资需求上升所致，叠加LME全球镍库存量64.8万吨，环比半月前下降0.73%，基本处于紧平衡状态。下游不锈钢消费近期受天气降雨影响下滑，消费淡季状态下不锈钢成品库存继续增长，钢厂被动减产压力上升，市场格局将由镍强不锈钢弱转化为镍弱不锈钢强。操作上81000-82000区间空单继续持有，新入场者反弹可布局空单，注意止损，观点供参考。