上海中期：金属早盘研发视点1217

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日外盘贵金属收涨，上方承压30日均线。美国方面，美联储宣布加息25个基点至0.25%-0.50%，符合预期，标志着美国经济进入健康增长的新时期。美联储的最新经济评估如下：10月会议以来的资讯表明，经济保持着温和增长；家庭开支和企业固定投资稳固攀升，房地产领域进一步改善，但净出口依然疲软；劳动力市场的指标进一步改善，包括就业持续增长和失业率持续下降；通胀依然低于联储2%的较长期目标，这部分与能源价格下跌及非能源类进口价格的下降有关；基于市场的薪酬增长指标依然较低，一些基于调查的较长期通胀预期略有下降。数据方面，美国11月新屋开建数字增长10.5%，年化为117.3万幢，好于预期的114万幢。总体来看，美联储加息令美元上行、美股走高，市场风险偏好升温，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

多单轻仓持有

隔夜美联储如期升息，但市场对此早有预期，美国商务部同时还公布了11月新屋开工数量，该数据从7个月低点反弹，LME金属市场整体偏强，当日LME期铜收涨32.00美元至4605.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。但技术图形显示，铜价站上35000整数关口，期价呈现反弹迹象，建议多单轻仓持有。

铝(AL)

投资者暂且观望

隔夜LME铝继续维持横盘震荡，受到美元加息的影响，期价或将维持弱势格局。国内方面，沪期铝维持相对高位震荡，多空博弈加剧，趋势性方向尚未显现。笔者认为当前期价处于上下两难的格局中，上行乏力主要是因为持货商出货仍显积极，甘铝、东方希望等品牌货源较充裕，而下游及中间商接货意愿并不急切，持货商出货难度提升，从而造成实际贴水仍然趋向100元/吨附近，市场交投较昨略显活跃；回落空间不大的原因在于收储行动的预期所在，空头缺乏信心打压价格，操作上建议投资者暂且观望为宜。

锌(ZN)

遇反弹抛空

隔夜LME锌价先抑后扬，收盘录得1.03%涨幅，沪锌期价同样现跌后涨，收复开盘后跌幅，隔夜美联储宣布加息，符合市场主流预期，我们并不认为这会引致一个持续强势的美元而对基本金属形成压制，相反，此前美元指数和美国国债收益率曲线近端的走势都已经充分反映了加息预期，因此，美元即使强势也只是短期行为。不过考虑到伦锌库存近期加流出，市场仍然需要一个较为偏弱的伦锌价格来维持合适的比值从而继续去库存进程。因此目前沪锌会较为抗跌，故不宜追空，遇反弹抛空思路操作。

镍(NI)

短线思路操作

隔夜LME镍价大幅反弹，收盘录得2.86%涨幅，沪镍期价偏强震荡，并未出现明显涨势，国内近期人民币贬值趋势猛烈则对于国内镍价形成了一定支撑，内强外弱格局得以延续，比值抬升有利于海外电解镍与镍铁的去库存。市场需要消化近期接连不断的减产消息，尤其是在国内企业宣布减产后，国外镍及镍生铁生产巨头也开始有所反映，加之国内愈演愈烈的收储消息，建议短线思路操作为主。

锡(SN)

逢高沽空思路

隔夜LME锡继续维持横盘震荡，受到美元加息的影响，期价上行空间或将有限。国内方面，沪期锡尾盘大幅攀升，但成交持仓并不配合，暗示期价继续上行存在阻力。当前现货面并未出现利好消息，在整体金属维持震荡格局的背景下，沪期锡较难大幅反弹，此价位已经超出理想预期，在外盘相对弱势的拖累下，操作上建议逢高沽空思路为主。

铁矿石(I)

空单谨慎持有

进口矿市场价格小涨，现货市场稍有反弹。远期现货方面，卖方报价持稳，但议价空间收窄，而买方心理价位依然较低，价格较难匹配，成交甚少。港口现货方面，钢厂询盘积极，贸易商出货积极，市场活跃度较高，成交价格较昨日小幅上涨。昨日铁矿石主力1605合约震荡走强，期价表现维稳，关注反弹动力，空单谨慎持有。