上海中期：金属早盘研发视点1204

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日美元指数大跌，贵金属震荡偏强。美国方面，美国劳工部宣布，上周首次申请失业救济人数增加9000，总数升至26.9万；4周移动平均首次申请失业救济人数减少1750，下降至269,250。美国供应管理协会报告称，11月ISM非制造业PMI从59.1%下降至55.9%，差于预期的57.5%，表明美国11月服务业增长显著放缓；美联储主席耶伦重申了周三的言论，或为美联储在12月15-16日会议上加息作铺垫。欧洲方面，欧央行宣布，主要再融资操作利率0.05%和边际贷款利率0.30%保持不变，边际存款利率从负0.20%降至负0.30%；在随后举行的新闻发布会上，欧央行主席德拉吉公布了进一步的货币政策措施，宣布将购买资产计划时间延续到2017年3月份，此前欧洲央行的资产购买计划原定于2016年9月份结束，并宣布欧央行每月资产采购额维持在600亿欧元不变，不及市场预期，欧元直线拉升对美元汇率创下11月初以来新高。总体来看，虽然昨日美元大跌，但欧美货币政策差异依然存在，这或将继续施压贵金属，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单暂时观望

隔夜的美元指数大幅下挫，金属市场得到支撑，当日LME期铜收涨19.50美元至4571.50美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。技术图形显示，铜价围绕35000整数关口震荡，建议空单暂时观望。

铝(AL)

空单谨慎持有

隔夜美元指数暴跌，主要是消息面的影响，但金属市场表现较为平稳，LME铝探底回升，期价基本运行于布林通道中轨附近。国内方面，沪期铝小幅回落，万元整数关口支撑仍旧明显，但空头有进场迹象，关注下行的持续性。近期持货商逢高出货意愿提升，但下游接货意愿明显回落，铝价下跌后市场人气偏弱，成交趋于清淡，操作上建议空单谨慎持有。

锌(ZN)

偏空思路操作

隔夜LME锌价延续下行格局，收盘跌幅1.48%，沪锌期价冲高回落，跟随伦锌下挫，我们认为锌价对于前期中国主要冶炼厂宣布减产、挺价等利多因素的消化已经基本结束，国内主要冶炼厂联合不出货挺价的计划已经基本失败。目前进口锌有一定利润可言，而进口锌和国产锌的升水差距在逐步缩小，也显示了国内冶炼企业挺价的被动。我们认为锌价或将继续向下试探前期低位，偏空思路操作。

镍(NI)

遇反弹抛空

隔夜LME镍价偏弱运行，收盘跌幅0.95%，沪镍期价相对抗跌，近期各大电解镍及镍生铁企业宣布部分减产的消息提振市场情绪，反映在盘面上表现为沪镍运行强于伦镍，但这直接造成了比值上升、进口盈利窗口的打开。我们认为进口电解镍和镍铁的步伐仍然不会有明显放缓，考虑到国外大型镍生产企业目前并没有减产计划，因此国内企业即使真正减产，但庞大的进口量和库存也仍将继续对镍价形成压制，建议遇反弹抛空镍价。

锡(SN)

多单谨慎持有

隔夜美元指数暴跌，主要是消息面的影响，但金属市场表现较为平稳，LME锡维持相对高位震荡，期价有回落迹象。国内方面，沪期锡表现较为平静，期价趋势性方向尚未显现。当前现货市场主要是受期货市场影响，关注其他金属的运行情况，操作上建议多单谨慎持有。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿市场弱势下跌。报价坚挺，成交弱势下跌。港口现货方面，昨日报价较稳，但成交价格下跌。钢厂低库存维持，采购谨慎。贸易商心态悲观，低价成交频现。国产矿市场矿价有所下跌，矿山出货不畅。华北地区矿价小幅下跌。昨日铁矿石主力1605合约震荡回落，整体维持偏空表现，空单继续持有。