上海中期：金属早盘研发视点1201

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日外盘贵金属低位震荡，上方依然承压多条均线。美国方面，昨日公布的11月芝加哥PMI下降7.5点，从10月份的56.2下降至48.7，新订单指数锐减使该指数出现今年第6次萎缩；10月二手房签销指数环比上升0.2%，至107.7，虽在连续两月下跌之后有所反弹，但升幅远小于市场预期。中国方面，IMF执委会周一正式宣布将中国人民币纳入IMF特别提款权货币篮，成为首个被纳入SDR的新兴市场货币，决议将于2016年10月1日生效。本周重点关注欧央行周四召开的议息会议及美国非农就业报告，市场预期欧央行将扩大宽松政策，并进一步下调已经处在负值的利率。资金面上，SPDR持仓量维持在654.80吨的七年多以来最低水平，SLV持仓量维持在9897.43吨。总体来看，美元指数强势运行将继续施压贵金属，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单暂时观望

隔夜的美元指数走强，金属市场涨跌互现，当日LME期铜收跌7.50美元至4572.50美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。但经过较长时间的下跌,市场空头的获利离场令期价反弹,建议空单暂时观望

铝(AL)

空单谨慎持有

隔夜LME铝震荡下行，期价维持相对低位震荡，主要是受到强势美元的压制。国内方面，沪期铝表现相对坚挺，期价运行于万元整数关口之上，多空博弈加剧。近期市场对减产信息的影响仍处于消化阶段，无锡、上海两地到货量继续偏低，但下游反馈非常疲软，铝价回落后买兴不足，制约成交量回暖，整体交投活跃度大幅下降，操作上建议空单谨慎持有。

锌(ZN)

偏空思路操作

隔夜LME锌价震荡整理，收盘几无涨跌，沪锌期价宽幅震荡，开盘后一度向上拉升至13000元/吨关口附近，但随后承压回落近300元/吨，在12600元/吨一线获得支撑。我们认为近期市场噪音增加，包括各个冶炼企业的减产以及可能的国家收储等消息，加之本周风险事件偏多，使得锌价或难有流畅趋势。不过我们认为在噪音的背后锌市的主要矛盾并未改观，偏空思路操作。

镍(NI)

反弹抛空思路操作

隔夜LME镍价小幅回升，收盘录得0.80%涨幅，沪镍期价涨幅更为显著，重返七万关口。昨天傍晚金川公司官方宣布下属某矿区已经停止生产，预计影响产量2000吨，此消息提振市场情绪，但其持续性或不强。我们认为当下需关注伦镍库存，虽然从十月初至今伦镍库存净流出5万吨左右，但这仅仅只是在9月底罕见的5万余吨仓单注销后缓慢的出库行为而已，带有明显的人为操作色彩。在这部分注销仓单流出后，若伦镍库存出库速度降低，则镍价仍将持续收到高库存的压制，维持反弹抛空思路操作。

锡(SN)

多单谨慎持有

隔夜LME锡运行于15000美元/吨整数关口附近，在整体金属中表现偏强。国内方面，沪期锡维持相对高位震荡，持仓指标显示多空博弈加剧，当前消息面缺乏指引，使得期价趋势性方向尚未显现，操作上建议多单谨慎持有。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿市场活跃度较昨日稍弱，成交量与昨日持平，成交价格有所降低,唐山出现PB粉327元/吨。现货方面，贸易商报盘尚可，钢厂采购热情一般。国产矿市场矿价弱稳，成交较差。唐山地区钢厂采购积极性较低，矿山停产，库存维持在高位。昨日铁矿石主力1605合约震荡回落，期价击穿300元/吨一线，整体延续偏空表现，空单继续持有。