宝城期货：金属每日操作建议1117

金属：受到周末巴黎恐怖袭击事件的影响，金融市场避险情绪飙升，商品和股票等高风险资产遭受打压，
隔夜 LME 工业金属再度大幅受挫，投资者纷纷卖出金属期货，且美元走强亦打压了金属期价，其中伦铜跌
幅较大收跌 2.2%，铝、锌、镍也纷纷录得超 1%的跌幅。
海外市场方面，纽约早盘对周五晚巴黎恐袭的担忧在上午的交易中减弱，因欧洲股市抹去早盘跌幅，
且美股表现良好，恐袭忧虑将带动避险资产买需的预期并没有成为现实。由于巴黎恐袭发生在上周五，市
场有整个周末的时间去消化恐袭的详情，从而避免了跳膝反应。在这种情况下，投资者周一返回市场，焦
点放在美元兑其他主要货币的基本面上。周一美元指数上涨 0.45%，报 99.460，升穿在 11 月 6 日意外强劲
的美国非农就业报告公布后所触及的七个月高位。欧洲央行总裁德拉吉的讲话暗示，欧洲央行将在下月进
一步放宽货币政策，可能进一步下调现已为负的存款利率，和扩大资产购买计划规模。最近的一次媒体调
查访问了逾 80 位分析师，他们预计美联储在 12 月 15-16 日今年最后一次政策会议上调短期借贷利率的机
率为 70%，10 月时的调查显示 12 月加息的机率为 55%。
现货市场，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 50-升水 120 元/吨，沪期铜低位整理，早间持货商
均对 1512 合约报价，早间好铜仍能听闻升水报价，主流对 12 月报贴水 50 元/吨-升水 20 元/吨，但随着隔
月基差的变动以及分歧较大的市场报价，致使中间商和下游踌躇观望，在充足的市场供应和疲弱的买盘拖
累下，持货商报价逐步降低至贴水 60 元/吨-平水附近，昨日为 11 合约最后交易日，在近百的隔月基差下，
都难以维持升水报价，今日换月后或将出现贴水。现货升水均因换月合约间价差导致，实际消费偏弱格局
未改。虽然部分大型加工企业订单表现良好，但市场中小型企业的退出以及资金面压力所导致的订单转移，
较难提升全市场乐观情绪。中国消费走弱导致的铜价不断下跌，恐将持续。
整体来看，我们继续维持对铜价偏空观点，铜价在跌破年内低点之后，有继续向下探寻空间需求，进
入年末周期，下游企业资金面压力上升，需求面走向淡季，价格有望进一步承压，操作上空单继续持有。