英大期货：金属盘前点评1116

铜：
盘面走势，上一交易日沪铜主力1601合约跌1080元至36230元/吨，跌幅2.89%；夜盘涨0.30%至36340元/吨。隔夜伦铜3月收于4809.5元/吨，跌幅0.65%。
消息面，10月中国金融统计数据出炉，M2余额136.1万亿元，同比增长13.5%，增速较9月值加快0.4个百分点；人民币贷款增加5136亿元，较9月值少增5300多亿元，前10月累计新增人民币贷款达10.41万亿元。10月社会融资规模增量4767亿元，较9月值少增8523亿元。从以上数据可直观看出，上个月实体经济从金融体系所获得的资金在减少，但全社会的货币投放量不减反增。细看各环节货币余额， 10月M1同比大增14%，较9月值多增2.6个百分点；但从M0的月变化看，同比仅从3.7%加快至3.8%，由此可见，企事业单位活期存款的大幅增加方是本次M2大增的主因。考虑到前9月时央行已然投放天量人民币信贷9.9万亿元，而其中非金融企业的票据融资达到1.4万亿元，占比14%较去年同期增加近5%的比例。故SMM对当前中国金融环境判断为实体经济对生产经营性融资意愿不足，但在利率维持20年最低水平之际，企业对于借新债还旧债的融资意愿强烈。可见，当前的宽松货币政策对于守住不发生系统性、区域性金融风险有益，但对于重启经济活力，仍因找寻新的刺激方案。
现货方面，11月13日上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨-升水110元/吨，平水铜成交价格36450元/吨-36600元/吨，升水铜成交价格36470元/吨-36650元/吨。沪期铜大幅下挫，市场保值盘纷纷流出，早间1511合约与1512合约隔月价差高达100元/吨左右，令市场多数贸易商对1512合约开始报价，对1512合约报价在-20元/吨-升水30元/吨，尤其平水铜一度报价异常紊乱，但随着隔月价差收窄，现铜升水亦逐步下滑，供应品牌多样，较为充裕，而由于隔月价差巨大，贸易商普遍不愿在今日入市接货，下游多观望居多，且市场看空情绪明显增加，多等待更低价入市，成交停滞。
行情研判，美元指数上扬，铜价承压下挫。国内工业弱势格局难改，需求担忧加剧。宽松货币政策对刺激经济活力效果有限。现货市场交投一般。消费逐渐进入淡季，企业活动逐渐显现疲弱状态。料铜价近期仍以低位震荡为主。

铝：
盘面走势，上一交易日沪铝主力1601合约涨20元/吨收于10150元/吨，涨幅0.20%；夜盘涨0.44%至10195元/吨。隔夜伦铝3月收1490元/吨，跌幅0.17%。
消息面，在全体干部员工的共同努力下，10月份，中国铝业山西分公司实产氧化铝完成21.01万吨，创出历史新高。俄铝公布截至9月底止第三季业绩，经常性纯利2.87亿美元(下同)，按年升14.8%。期内，收益20.73亿元，按年跌16.31%；经调整EBITDA 4.2亿元，按年跌10.6%。公司指今年第三季度，由于部分新兴市场的需求较为疲弱，中东、印度及中国的产能增长缓慢，市场供应过剩局面将超过预期，铝行业面临价格及溢价下滑的巨大压力。鉴于该等因素，集团进一步将今年初始全球铝需求增长预测由6%下调至5.6%，并将过剩预测上调至373千吨。
现货方面，11月13日，上海现货成交集中10110-10120元/吨，贴水160-150元/吨，无锡现货成交集中10110-10120元/吨，杭州现货成交集中10110-10130元/吨。期铝价格在昨日触及历史新低后，在平仓盘作用下迅速回升，华东持货商出货力度不减，但下游采购则相对疲软，周末虽有备货，但强度有限，加之期铝隔月价差拉大后，实际成交价格难以迅速回升，临近交割，铝价贴水仍然在150元/吨附近。华南地区成交价格集中在10110-10120元/吨，较华东地区成交价格平水到升水10元/吨，两地几无价差，华南地区持货商出货积极，周末下游企业接货情绪稍有改善，略有备货，成交量较上一交易日有所增加但仍无传统周末活跃氛围。
行情研判，美联储加息预期下，美元指数高位波动，金属价格仍承压。国内宽松货币政策对经济刺激效果不显著。大宗商品产能过剩，通缩加剧，铝市基本面仍疲软，料沪铝短期维持偏弱震荡走势。

铅：
盘面走势，上一交易日沪铅主力1601合约跌75元/吨收于12600元/吨，跌幅0.59%；夜盘涨0.71%至12690元/吨。夜隔夜伦铅3月收于1608元/吨，跌幅0.46%。
消息面，据SMM了解，2015年前三季度铅锌企业净利13.13亿元，较去年同期的27.09亿同比下降51.45%。据了解，上市企业多数净利同比下滑，豫光金铅、中金岭南等企业更是大幅转亏。SMM认为，主要因铅、锌，以及铟、白银等综合回收产品价格大幅下挫，产品毛利大幅降低。
现货方面，11月13日现货铅市场的长江现货1#主流成交均价报于13075元/吨，均价涨25元/吨。
行情研判，美国消费者信心回升好于预期，欧元区经济增速放缓，美元指数强势上涨，金属价格承压。中国工业数据低迷，通缩压力加大，内需疲软。铅市基本面来看，铅市供应有所收紧，但下游蓄电池产能过剩，多数企业对年内市场不抱过分乐观态度，成品订单增幅有限，电解铅需求仍疲弱，料铅价短时间内维持震荡格局。

锌：
盘面走势，上一交易日沪锌主力1601合约跌75元/吨报收12955元/吨，跌幅0.58%；夜盘涨0.73%至13050元/吨。隔夜伦锌3月收于1617美元/吨，涨幅0.37%。
消息面，秘鲁9月锌出口量为95,000吨，较去年同期出口的78,000吨增加22%。9月锌出口收入较去年同期增加2.5%至1.11亿美元，因价格下滑16%。中国汽车工业协会12日表示，10月包含轿车、SUV和MPV的乘用车批发销量同比增长13.3%至194万辆，增速为十个月来最快。而据中国乘用车市场信息联席会上周数据，10月乘用车零售销量也增长11.3%，增幅创七个月来最高水平。国务院9月推出支持新能源和小排量汽车发展的措施，对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策。这将刺激国内疲软的需求和不断放缓的经济增长。彭博援引惠誉驻上海联席董事杨菁称，政府调低部分汽车购置税带来的积极效果应该可以持续数月，中国经济正处在转型过程中，消费在增长中将起到更大作用，提振汽车销售也是政府促增长计划的一部分。
现货方面，11月13日现货锌市场的长江现货0#主流成交均价报于13780元/吨，均价涨100元/吨。长江1#主流成交均价报于13355元/吨，均价涨100元/吨。
行情研判，美元指数大幅上扬，锌价仍承压。隔夜美元指数小幅回落，国内经济数据疲弱，工业数据低迷，需求担忧加剧。低迷数据提振市场刺激政策预期。汽车销售数据好转，小幅提振需求预期。现货市场下游观望为主，成交一般，料反弹行情或难持续，锌价仍将维持低位运行。