招商期货：铜铝锌早评1021

招商评论

铜

电力行业受电网订单小幅补库后，目前铜价出现走软，现货升水也出现小幅下降。目前房地产低迷导致的空调消费和房地产布电线消费两大行业出现负增长，导致铜消费量出现大幅吓唬。预计在国家不出台规模刺激政策情况下，铜价将向铜精矿现金成本靠拢。操作上，继续逢高沽空。观点仅供参考。

铝

9月铝产量272万吨左右，同比增速10.8%，显示减产依然有限，但新增产能扩张持续，带来铝供应过剩格局不改。随着淡季消费下滑，库存回升压力不断加剧，现货成交贴水不断扩大，同时铝成本因氧化铝电费下调而下降格局持续。操作上来看基本面和成本均存在下行压力，铝弱势短期难止，操作上建议空单继续持有不变。

锌

因14年下半年基数较高，锌9月同比增速小幅放缓至4.26%，但在矿加工费利润高企背景下，冶炼厂开工情绪不减，全年仍将录得610万吨产量，弥补进口缺失。在消费下滑背景下锌矿去库存加速持续，锌锭库存累积，打压短期锌价反弹。操作上建议观望或者逢高短空。