招商期货：铜铝锌早评1016

招商评论

铜

美联储褐皮书称强势美元伤害了制造业和旅游业，美元走弱，加上有更多的矿山重新考虑生产计划，给铜价以支撑，昨日现货升水也小幅走高。不过调研来看，铜加工行业正面临寒冬，铜下游需求萎靡较多，目前实体不支持现在铜价。操作上，四万以上建立中期空单。观点仅供参考

铝

随铝价下跌，国内减产预期仍未明显增加，同时氧化铝库存高企及过剩导致价格持续回落，带来铝成本继续下移，跌势难改。虽然市场将目光瞄向铝锭出口关税取消带来中国出口增加，伦铝受压周四夜间跌幅超1%。但目前政策实施可能性较小，对整体全球过剩格局影响不大。操作建议空单继续持有不变。

锌

现货充裕格局不改，同时下游消费面临节性淡季冲击，采购相对有限，主要消费地区现货成交清淡，对华东升水难以扩大及维持。比值回落进口压力小幅缓解，进口升水小幅抬升。总体仍延续震荡格局不变，操作建议观望。

镍

沪伦比值修复至7.6使进口放缓，国内供应短期缓解，但电解镍总体库存(含保税区)仍达15多万吨。而镍价小幅提升，菲律宾即将进入雨季矿价坚挺带动镍铁市场回暖，国内镍铁价格回暖促使镍铁厂复产概率加大。银十已过半，下游不锈钢消费仍无较大起色，操作上仍维持高位空策略，观点供参考。