银河期货：金属晨会纪要1014

铜
周二铜价位于高位调整，市场在5300美元附近的分歧还是较大。宏观上面，全球经济仍然疲软，继中国进口大幅下降后，德国经济预期也大幅回落，美国年底加息预期继续降温。对于铜价而言，经济增长更为关键，这关系到铜的消费情况。近期中国保增长政策连续出台，习近平主席周二主持召开中央全面深化改革领导小组第十七次会议，就国企界定和分类，以及深化国税、地税征管体制改革等问题作出详细指导，改革是中国摆脱现状的根本方法。基本面上，LME现货升水小幅上涨至14.75美元，库存减少2600吨。国内现货为贴50元到升20元。正在召开的LME周仍是市场焦点，从会上看，Codelco对近期产量进行调整的可能性不大，Freeport表示会根据市场情况而定，其8月份时表示明后两年会削减销量6.8万吨，但这是在计划销量大增的基础上做出的，其原计划是2016年铜销量增加29%或54万吨。中国铜消费增长放缓仍是大趋势。我们倾向于铜价难脱弱势。但短期铜价处于调整之中，我们等待调整结束的的迹象出现。
铝
周二LME3月铝收报1592美元/吨。美国9月小企业信心指数微升，欧美股市下跌；国内昨日海关数据公布，总体好于预期，贸易顺差3762亿元，发改委新批复6条铁路项目投资额约2700亿。行业方面，9月未锻造铝及铝材出口35万吨。沪铝观点不变。
锌铅
隔夜LME锌铅小幅回落，LME锌收于1811美元/吨，跌幅1.58%，LME铅收于1776美元/吨，跌幅1.63%；国内沪锌铅略显抗跌，下挫幅度极小。库存方面，LME锌库存减少875吨至589000吨，LME铅库存减少975吨至154325吨。中国进口数据疲软，德国经济景气指数偏弱，抑制金属市场表现。前期炒作降温之后，市场再度担忧锌铅目前基本面较差的事实情况，短期内很难有效好转，抑制锌铅价格进一步反弹。总的来看，市场短期乐观情绪消化，沪锌铅有获利回吐需求，近期或震荡整理。
镍
隔夜伦镍震荡下跌，收10435美元/吨，持仓量增加、成交量减少。沪镍1601夜盘小幅跟跌，持仓量小增。隔夜美元指数小幅收跌，欧美股市齐跌，油价跌黄金涨。美联储理事Tarullo表示因通胀及薪资无起色，暂不应加息。深化改革小组会议召开，强调推进改革方案允许地方差别化探索，通过国税地税、农垦改革方案。人民币汇率大跌，在岸汇率创两个月最大跌幅。行业方面，西南不锈钢公司40万吨特殊钢扩建工程等不锈钢项目通过评估，将由地方政府按规定办理备案手续。盘面上看，沪镍震荡下行，仍运行于5日均线与60日均线之间，今日公布中国9月CPI、PPI数据，数据若再次引发需求担忧，则持续下行的可能性较大。