上海中期：金属早盘研发视点1014

品种

策略

分析要点

贵金属

空单谨慎持有

昨日，外盘贵金属小幅收涨，内盘高位震荡。数据方面，全美独立企业联盟公布的数据显示，9月小型企业信心指数上升0.2点至96.1点，在10个分项指标中，有7项在9月小升，但小型企业主预期未来数月销量将增加的比例则下降6个百分点。美联储官员讲话继续受到关注，圣路易斯联储主席布拉德表示即使加息，之后美联储的政策仍将异常宽松，因为美联储会继续实施宽松的政策以防范风险；美联储理事塔鲁洛认为当前处在全球性通缩环境中，预计美联储今年不会加息。资金面上，SPDR持仓量维持在687.20吨，SLV持仓量维持在9802.33吨。总体来看，美联储年内加息概率逐渐走低，或将对贵金属形成短期提振，但美国收紧货币政策仍是大势所趋，建议贵金属以逢高做空的思路为主，空单谨慎持有。

铜(CU)

激进者短多交易

隔夜的美股走低，且市场对中国的进口数据有所忧虑，金属市场承压，当日LME期铜收跌51美元至5250.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。近期，嘉能可减产锌锭的消息提振金属市场，铜价从基本金属整体反弹的态势中受益。技术图形显示，铜价站上布林轨道线中轨，期价或反弹至前高，激进者短多交易。

铝(AL)

偏空思路操作

隔夜LME铝小幅下行，期价回落至1600美元/吨整数关口之下，整体表现较为弱势。国内方面，沪期铝表现较为平稳，期价跌破11500元/吨之后跌幅有所收窄，但投机气氛仍旧偏空。节后期铝价格大幅回落，加之部分品牌到货增加，持货商库存压力增加，在普遍看空后市心态下，挺价意愿较弱，出货力度增加，然而下游反馈仍以按需为主，接货意愿并未随价格下跌而提升，从而限制整体市况回暖，操作上建议偏空思路操作。

锌(ZN)

逢高轻仓沽空

隔夜LME锌继续回落，暂受到1800美元/吨整数关口的支撑，难以延续前期强势格局。国内方面，沪期锌维持相对高位震荡，多空博弈加剧。近期市场保值货流出，加之炼厂出货正常，导致货源充裕。贸易商踊跃采购低升水注册品牌，但受限于固定价货源不多，整体成交量不大。市场进口货流通量源稍有收紧，下游对锌价看空观望为主，成交清淡，操作上建议投资者可尝试逢高轻仓沽空。

镍(NI)

逢高轻仓沽空

隔夜LME镍震荡下行，基本符合整体金属走势，前期嘉能可消息刺激的强势难以延续。国内方面，沪期镍跌破80000元/吨整数关口，整体趋势偏空。金川镍现货较无锡主力合约贴水200元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约贴水700元/吨成交，近期不断有进口镍流入，贸易商套盘交易为主，下游谨慎观望，成交一般。若后期贸易商大量套保盘入场，期价难逃空头行情，操作上建议投资者可尝试逢高轻仓试空。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡大幅回落，期价录得较长阴线，前期强势格局有所打破。国内方面，沪期锡表现较为平稳，运行于10万元/吨整数关口之下，趋势性方向不明。近期现货价格重拾跌势，沪锡市场主流区间96000-96800元/吨，交投转淡，现货市场难以有效指引期货价格，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿港口现货价格周初暂稳，市场观望，成交一般，市场稳中稍偏弱。受周末传言钢厂减产等消息影响，市场悲观情绪稍有蔓延。下游市场持续表现不佳，出货一般，钢厂现金流持续减少，备原料库存不积极。国产矿市场稳中下行，出货情况较差，部分地区有价无市。铁矿石主力1601合约昨日弱势震荡，期价重心继续下移，整体维持偏空格局，空单继续持有。