上海中期：金属尾盘研发视点1008

品种

策略

分析要点

贵金属

观望为宜

国庆期间，受美国非农不及预期及美元指数回落的影响，外盘贵金属大幅上涨，其中，白银涨幅逾10%。具体来看，10月2日，美国劳工部公布的数据显示，美国9月季调后非农就业人口增加14.2万人，远不及预期的增加20.1万人，前值从增加17.3万人修正为增加13.6万人；9月失业率维持在5.1%，劳动力参与率为62.4%，略低于前值62.6%。资金面上，国庆期间，SPDR共减仓0.22吨，目前为687.20吨；SLV共减仓105.05吨，目前为9802.33吨。截至9月29日当周，COMEX期金非商业净多头增加15520手，至76645手；COMEX期银非商业净多头减少1756手，至23103手。总体来看，美国疲弱非农重挫加息预期，令贵金属出现大幅反弹，但受美国经济好转的大趋势影响，料反弹空间较为有限，建议观望为宜。

铜(CU)

空单减磅

国庆长假期间，美股走高，且国际原油上涨，市场乐观情绪推动铜价反弹。隔夜的LME期铜盘中最高触及5270美元/吨的高位，全天收涨19.5美元至5207.50美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。技术图形显示，铜价在触及前低附近有一定的支撑，建议空单减磅。

铝(AL)

偏空思路操作

国庆期间，LME铝市场表现较为平稳，尽管美国9月非农就业人数远远低于预期，期货盘面反应平淡，整体维持相对低位震荡，布林通道下轨支撑表现显著。国内方面，临近十一长假，备货情绪明显缓解，沪期铝跌破横盘震荡平台，期价呈空头态势排列。十一假期过后，期货盘面价格将受基本面主导，供大于求的压力将再一次袭击铝市，料铝价呈现下行行情概率偏大，操作上建议投资者偏空思路操作。

锌(ZN)

逢低短多

长假期间LME锌价维持相对低位震荡格局，运行重心略有上移，美元指数的走弱和原油的反弹对基本金属形成了一定提振，而近期备受关注的嘉能可问题由于其股价的连续反弹暂时抵消了市场的担忧。目前外围市场持续反弹，对基本金属形成提振，而原油也有一定反弹之势，我们认为锌价在触及布林带中轨后仍有一定动能向上寻求突破中轨压制，建议逢低短多。

镍(NI)

激进者可考虑短多

长假期间LME镍价冲高回落，整体仍然维持低位区间震荡格局，近期伦镍库存有重新流入的迹象，使得伦镍的高库存重新成为压制价格的主要因素之一，在欧美和新兴市场股市连续反弹、美元指数走弱和原油向上突破的背景下镍价仍然上行乏力。今日长假结束后需关注国内镍市集散地库存等因素，若节前利多因素持续则或将对镍价形成一定提振，激进者可短多，但仍然建议稳健者等待抛空时机。

锡(SN)

观望为主

国庆期间，LME锡市场震荡上行，录得阶段性高点，但16000美元/吨整数关口压制表现显著。国内方面，临近十一长假，由于备货行情，使得市场价格表现抗跌，整体维持低位震荡。沪期锡跌破十万整数关口之后，期货价格大幅下跌空间有限，而且现货行情表现良好，外盘价格表现强势，使得沪期锡再次下行空间不大，操作上建议投资者暂且观望为宜。

铁矿石(I)

空单谨慎持有

国庆期间钢厂矿石采购节奏放缓，进口矿价格继续弱势下调，市场积极性较差，低价成交偶现。国产矿市场一般，市场略显稳定，节后价格可能有所下滑。铁矿石主力1601合约延续震荡，暂时获得支撑，整体表现依然偏弱，但由于国庆期间外盘商品表现强势，空单谨慎持有，关注反弹动力。