是时候看涨铜价了？两大利空料冲击多头信心

因全球主要的铜消费国——中国国内的铜供给过剩且需求增长低迷，预计将再度冲击铜多头的信心。目前多头正倍感希望：铜价有望从上月所及的六年半低点反弹站上每吨5000美元。

近期铜价回升背后推手在于智利和赞比亚等国因天气因素导致生产中断，令今年产能减少120-150万吨，对于总规模预估在2200万吨的铜市场来说，这是个不小的数字。

此外，矿业巨擘嘉能可(Glencore)和美国自由港麦克默伦铜金矿公司的减产，已促使一些分析师纷纷调降预估，称今年供给可能不会有什么过剩。

目前嘉能可计划未来18个月在非洲暂停40万吨的铜生产，同时自由港也曾表示，2016年铜销售额将比之前的预估低3%左右，降至52.5亿英镑。

不过，很多分析师仍预期今年会有大量过剩。美银美林(BofA)分析师Michael Widmer仍预期今年将多出569000吨的供给。

Widmer表示，“生产商减产，特别是嘉能可和自由港的减产，将在2016年还没开始之前就减少这一年可能的供应量。令人担心的是，尽管有这些减产举措，有130万吨的供应中断限额，但我认为明年仍将有28万吨的过剩供应。”

他还称，“铜价跌至大约每吨4500美元时才会有更多减产，要让市场恢复平衡，需要激励制造商减产。”

今年8月24日伦敦金属交易所(LME)指标期铜价格跌至每吨4855美元，为2009年7月以来最低，较5月触及的2015年高点每吨6481美元下跌了25%。

疲弱的需求前景为空头撑腰。CRU资深顾问Matthew Wonnacott预计，今年的全球需求增幅将从去年的3.5%放缓至1.1%，而中国需求将从去年的7.2%放缓至2.5%。

此外，高盛也预计今年中国铜需求将出现零增长。该公司预计今年底铜价将为每吨4800美元，明年底为每吨4500美元。

高盛指出，“我们认为这些预期面临的风险偏向下档，需求低迷、而且可能缺少需求回温的信心都迫使高成本生产商减产，或是升级现有设备以削减成本。”

值得注意的是，LME铜库存及上海期交所监控的铜库存总计增加逾18万吨，至47万吨。但若把生产商和消费者手中的库存包括在内，总库存可能还要高得多。

另一方面，许多消费者受到鼓舞在当前价位进行套期保值。但风险管理公司Openlink的金属部门主管Premvir Jain认为，这样做还太早。

Jain表示，“宣布的减产规模还不足以支持铜价见底回升，预计铜价将至少跌至每吨4800美元附近，我们建议在此处进行套保。”