上海中期：金属尾盘研发视点0928

品种

策略

分析要点

贵金属

空单谨慎持有

上周五，外盘贵金属小幅收跌。美国方面，上周五，美国公布的数据好坏不一，第二季度GDP增幅从3.7%上修为3.9%，主要受消费开支和建筑活动增长的推动；密歇根大学消费者信心指数终值在9月份降至87.2，好于预期的86.5，但为去年10月份以来最低水平。资金面上，上周五SPDR增仓3.87吨，至684.14吨，为两个月以来高点；截至9月22日当周，COMEX期金非商业净多头增加21578手，至61125手，为三周以来高点，COMEX期银非商业净多头增加10596手，至24859手，为三个月以来高点。总体来看，目前资金面上较为利多贵金属，但美国GDP好转及上周美联储主席耶伦表示“美国经济前景普遍显得稳固”可能仍给贵金属带来中长期压力，建议空单谨慎持有。

铜(CU)

空单继续持有

上周五的美元指数走强,金属市场全面承压,当日LME期铜小幅收跌45.0美元至5035.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。技术图形显示，铜价在41000元/吨附近横盘震荡后下跌，建议空单继续持有。

铝(AL)

空单轻仓持有

上周五LME铝跟跌伦铜，但伦铜受到了5000美元/吨关口的支撑，使得伦铝跌幅相对有限，在现货升贴水有收窄迹象的背景下，料伦铝继续下行空间不大。国内方面，沪期铝表现较为抗跌，主要是受到国内十一长假备货行情的影响。十一长假前还有三个交易日，料备货行情影响将逐渐取淡，需求难以有效提振价格，后期沪铝行情仍以跌势为主，操作上建议空单轻仓持有。

锌(ZN)

偏空思路操作

上周五LME锌价大幅下挫，收盘跌幅2.77%，正如我们之前指出，此前锌价的修复主要归因于中国方面现货锌锭升水大涨，以及国庆节前的备货需求。不过我们认为锌价后市仍然难言乐观，嘉能可股价已经跌破100便士，其库存出货节奏或将增强。另外，就两市的价差结构而言，当下也并不支撑锌价能走出月线级别的反弹。建议偏空思路操作。

镍(NI)

回调轻仓短多

上周五LME镍价震荡偏强，收盘录得0.45%涨幅，镍价较其它金属而言略显抗跌，主要来自于中国下游不锈钢市场出现的一定利多迹象。首先200系不锈钢价格大涨，主要受到供应收缩影响，从而带动300系不锈钢价格企稳。另外主要不锈钢集散地佛山和无锡的社会库存持续下降，预计下周沪镍仍将以震荡偏强为主，建议遇回调轻仓介入多单。

锡(SN)

暂且观望为宜

上周五LME锡震荡回落，但整体期价表现偏强，布林通道中轨暂起支撑作用。国内方面，沪期锡维持窄幅震荡，期价跌至10万元/吨整数关口下方。跌至关口下方的原因主要是云锡交割后货源集中流入市场，供应压力拖累价格。但当前的价格已经跌至部分加工企业的成本，继续下行或将带来一定的减产规模，料期价继续下行空间有限，操作上建议投资者暂且观望为宜。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿现货震荡盘整偏弱势，市场价格偏弱势，有进一步下跌可能。远期现货市场较为冷清，整体维持弱势盘整，市场交投不活跃。国产矿市场稳定,价格平稳运行。上周铁矿石主力1601合约大幅下挫后反弹，期价受到60日均线附近支撑，整体表现依然偏弱，关注反弹动力，空单继续持有。