华泰期货：金属铝基本面仍然较差，后续或继续震荡探底

市场分析：
中国市场波动对国际市场的影响作用越来越大，除了贸易方面，现在扩展到金融方面。
国内氧化铝的现货价格在进口氧化铝价格下跌的带动下小幅下降。澳大利亚进口氧化铝在连云港报价下跌90元/吨至2360元/吨，报价下跌或与澳元贬值幅度较大有关。山东和广西氧化铝现货价下跌10元/吨至2350元/吨和2220元/吨。前期由于人民币大幅贬值，我们因此预计国内氧化铝成本价将有所上浮,下跌空间将减少。但目前来看，主要铝土矿进口国澳大利亚和马来西亚货币贬值幅度更甚，将促进当地出口，有利于未来铝土矿或氧化铝进口，价格成本有望进一步走低，使得价格仍有下跌空间。
铝现货价格继续小幅下跌，跌破12000关口后反弹无力，但广东对上海升水缩小，最新上海和广东现货价约为11770元／吨，分别下跌40，90元／吨。本周LME库存继续减少4.7万吨，从上周的327.6万吨下降至本周的322.9万吨。国内库存期货由于上海和江苏库存期货下跌，下降2722吨至170万吨。国内库存由于广东库存下跌大于上海库存上涨，下跌4000吨至30.7万吨。各地铝库存的减少或是有买家在下跌时以低价买入，但由于整体供需情况较差，产量供给压力较大，若需求仍无起色，铝价将继续震荡下跌。因此，后期需求是否有起色，需要我们更多的关注。
下游需求方面，国内需求仍未见起色，与此同时出口也有所回落，整体供大于求的局面或仍将持续。7月铝材和铝合金产量增速均有所回落，铝材产量增加8.3%，铝合金产量增加1.4%。相较7月原铝14.1%的产量增长来说，下游增速远远落后于原铝的产量增加，因此整体供大于求的局面仍将持续。
具体下游需求仍未好转，需要注意是否有新的增长点。家电方面，空调、电冰箱、冷柜和洗衣机产量同比，环比均下降。表现较好的是电视，同比仍有6%的增长，但其实增速是大大放缓的，环比是下滑的。光电子器件是唯一的亮点，同比增加21.55%，环比增加4.6%。总体而言，下游的投资和需求虽不容乐观，但也没有恶化，需要注意是否有新的增长点，而不是传统的消费减少，后期需求若驻底好转，对铝价将有一定支撑。但目前来看，仍难言乐观。
交易建议：整体来看,基本面仍然较弱,人民币贬值后主要资源出口国货币亦大幅贬值，后期成本仍有下跌空间。后期金属铝或震荡下跌，有利好则小幅反弹，无利好则下跌。空单可持有，逢反弹无力可尝试加空，低点减仓。后期建议继续关注产能和产量变动和下游需求情况。