宝城期货：金属每日操作建议0612

金属：隔夜LME工业金属全线下跌，三个月铜、铝、铅、锌、镍和锡分别下跌了2.35%、0.71%、3.04%、0.91%、1.48%和3.08%，其中铜、铅和锡的跌幅最大。目前下行的压力来源于三个方面，一是美元重新走强；二是中国经济指标并没有显示很明显的企稳；三是国际原油大幅下跌。
从国际宏观层面来看，美国零售销售数据强劲、IMF中断与希腊谈判，美元上涨、欧元下挫，从而打压了工业金属的价格。5月美国零售销售环比增长1.2%，彭博新闻社调查的共识预期为增长1.2%，4月环比零增长。数据显示，美国消费者已准备利用汽油价格下跌和收入增加带来的节余，不仅限于买车，其他方面也会增加开支。消费者增加采购会有助于今年美国走出一季度GDP负增长的低谷。美国近70%的经济增长由家庭支出贡献。家庭支出持续增长是美联储官员预计能确保国内经济反弹的要素。标普500指数收盘上涨0.17%。纳斯达克指数收盘上涨0.11%，道琼斯工业平均指数收盘上涨0.22%。10年期美债收益率下跌9.9个基点，收报2.379%。
另外，IMF中断与希腊谈判，推动美元大涨。周四，IMF发言人Gerry Rice表示，与希腊之间的救助磋商仍然存在“重大分歧”，距离达成协议“道阻且长”。IMF与希腊之间在谈判上的主要障碍仍然集中在退休金、税收和注资之上。
国内方面，5月宏观经济数据部分改善，但是很大可能是短期政策扶持的效果，内在的结构性问题犹存。中国5月出口跌幅大幅度收窄，为连续第三个月下跌；进口远差于预期，为连续第七个月下跌，且为连续第五个月以两位数速度下跌。5月的社会融资规模、M2和新增信贷出现全面回升。流动性持续宽松，成功压低了银行间利率。但由于企业短期和中长期贷款持续低迷，宽松的信贷并未能有效支持实体经济发展。新增企业贷款环比增长5.8%，其中短贷和中长期贷款有所回落，而票据融资环比猛增64.1%，表明银行惜贷情绪犹存。中长期贷款同比减少931亿元，信贷对实体经济资金支持放缓。中国1-5月城镇固定资产投资
同比11.4%，不及预期的11.9%，也低于前值的12%，连续第11个月放缓。但5月当月投资增速环比小幅回升，
其中制造业投资增长10.4%，比上月回升1.4个百分点；房地产开发投资增长2.4%，回升1.9个百分点。资
金和新开工项目不足仍是制约投资增长的主要因素。
基本面方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨-升水80元/吨，平水铜成交价格43810元
/吨-43880元/吨，升水铜成交价格43830元/吨-43910元/吨，现货供应平稳。进口铜日内供应增加，进口
持货商逢高出货心态增加，市场投机货源增加，升水小幅收窄，中间商多做长单换货，投机心态减少，下
游按需接货。铅炼厂出货依旧较少，沪市品牌铅难寻，但下游消费淡季，买兴不佳，供需两淡。河南市场
13500-13600元/吨；广东市场出现货源紧缺，近少量个旧13400元/吨报价，其他货源显少，据悉或因近期
较多货源转移至江西，且个旧因运输问题铅锭较难运出所致。锌接货积极性降低，压价意愿突出，但操作
空间有限。下游多询价少采购，以零星按需采购为主，对成交提振有限，整体成交依旧不佳。镍下游企业
表示进入6月订单数仍未有好转，不锈钢也开始逐渐进入淡季，镍需求难以好转，不会高价拿货，成交依
然清淡。
总结，隔夜美国经济数据想好，刺激了市场对于美联储加息的预期，从而美元指数再度上涨。而希腊
与IMF谈判中断，避险情绪助推美元。欧洲股市下行，引发金融市场避险。而中国经济指标显示流动性陷
阱，经济企稳压力依旧很大。供需面，供应过剩继续压制基本金属价格，叠加季节性淡季，基本金属新一
轮下跌在所难免，前期空单继续持有。