永安期货：金属早评0312

【有色金属】上一交易日LME铜收于5725.50，收跌0.60%；沪铜1505夜盘震荡走低，收跌0.59%。
财政部副部长朱光耀：将置换1万亿元地方债，3万亿元是空穴来风。中国1~2月房地产投资增速放缓，商品房销售额大降15.8%；规模以上工业增加值增速回落，大幅不及预期；固定资产投资同比增13.9%，不及预期的增15%。美国上周EIA原油库存增加451.2万桶，虽低于预期，但库存总量处历史高位。
TCRC高位，铜精矿过剩程度较深，现货高估。期货小幅贴水结构，期货小幅低估于现货。整体来看期货价格估值偏高。随着冶炼瓶颈的打开，预期后市库存会进一步积累，驱动将转为向下。整体评级为估值偏高 驱动中性向下。在我们对于中长周期供需平衡分析的基本情景假设下，LME3月铜均价在未来一段时间会小幅走低。