10月22日-10月26日上海金属网有

铜周评：

    本周LME期铜在7645-7887美元横盘震荡，升水31-50之间震荡下行。LME铜冲高回落后又小幅回升，市场气氛紧张不安。基本面上：铜库存方面，LME铜库存继续增加（除周四减少150吨外），虽然增加的速度在放缓，但自7月以来库存的增长已超过50%，至150,000吨左右，足够满足全球三天多的消费需求。且，上半年我国进口出现大幅增加，现货压力并未完全消化，也是近期LME铜库存出现持续增加的主要原因。因此库存增加令伦铜价承压。美国经济方面，数据显示：美国9月成屋销售降幅大于预期；9月耐久财(耐用品)订单意外下滑。这些疲弱的经济数据都加重了市场对美国经济体质的担忧，从而打击美国和欧洲股市下挫。另，最近信贷市场流动性枯竭引发的市场振荡,令投资者信心不足。这些数据都暗示着市场对基本金属的需求将会趋疲。周四出现了中国铜进口量大幅增长的现象，笔者认为这并非暗示中国需求的大增。预计短期内股市及美元、原油的走势可能成为基本金属走势的方向指引。

    沪铜本周跟随伦铜走势，在65150-64725之间震荡盘整，贴水250-100之间。沪铜经过四天下跌后，周五小幅收高，重返65000一线。本周上期所库存减少6964吨，将使铜价得到支撑，但期铜周五的涨势还不能证明是沪铜的探低回升，还需静观几日。后期需关注外盘走势及美元、原油动向。本周国内现货铜市场状况未有改善，继续贴水，供应量较大成为阻碍市场走强的一个重要因素。从基本面来看，上半年，国内进口出现大幅增加，现货压力并未完全消化。9月份国内进口再次出现大幅增加，这更给市场带来压力。下游企业也频频持观望态度，在现货铜价一路走低的过程中，除每月必要的用量外，不敢大量进货。另， 9月进口贸易商的进口直接面临大幅亏损，所以贸易商也不敢贸然大量进口。同时，贸易商进口亏损的情形再度导致转口铜的出现。因此，在未见现货铜价探底回升的迹象前，这些心理因素都会使铜价承压。此外，中国九家大型铜冶炼厂代表本周二在业内会议上表示，如果他们从矿产商获得的加工精炼费用不能维持在现有水准（不低于50美元/吨的粗炼费和5美分/磅的精炼费），明年将减产10%-15%左右。若明年中国铜冶炼厂将减产计划付诸实施，那么将对国内现货铜价产生重大影响。但过去两年里，尽管加工费迅速下降，国内的铜生产企业的减产计划并没有实施。综合上述因素，预计铜价后期的上涨将取决于国内现货的消化能力。

    行业新闻 ：

    江西铜业公司表示，今年1-9月净利较去年同期下滑8.7%至32.5亿元。

    中国大型铜冶炼厂和主要矿业公司关于2008年加工精炼费用（TC/RC）的第一轮谈判本周在上海开始。

    中国海关公布的数据显示，中国9月精炼铜进口上升至102,078吨，较8月增长17%。9月精炼铜进口较去年同期上升46.2%。今年前9个月，精炼铜进口累计为118万吨，同比上升98%。

    中国国家统计局公布数据显示,9月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.2%。9月城镇固定资产投资同比增长24.8%. 9月规模以上工业企业完成增加值同比增长18.9%,社会消费品零售总额同比增长17.0%.工业品出厂价格(PPI)同比增长2.7% 

    南方铜业公司表示，董事局已批准20亿美元的投资计划，用于秘鲁运作单位的扩张。2011年铜产量将升至270,000吨，比当前水准提升39%。

    南方铜业公司表示，第三季度净利仍较去年同期增长20%，达到6.278亿美元。

    南方铜公司称，预计2008年和2009年铜产量将达730,000吨。

    秘鲁南方铜业公司称，预期今年在秘鲁和墨西哥的铜产量将为660,000-670,000吨。

    秘鲁8月铜产量较去年同期增长28%至109,130吨。

    墨西哥集团公布，第三季度净利跳升27%至4.99亿美元。

    世界最大的铜矿项目之一的鲁姆瓦纳铜矿项目已投入建设资金4亿美元，鲁姆瓦纳铜矿项目投产后将年均产铜16.9万吨

    必和必拓公司9月当季铜产量较去年同期增长23%，达到307,800吨，然而较上一季度减少10%。

铝周评：

  本周国内铝市整体行情是价格快速破位下跌，跌势难挡。现货铝价本周累计已跌大约1000元/吨，由上周五的每吨18750元跌至目前每吨17800元左右。周初上海地区现货铝价在轻易突破18500之后，引发贸易商恐慌性抛货，稍后价格快速滑向18300一线，市场恐慌情绪蔓延，除贸易商抛货外，部分铝厂也直接放货到下游，尽管铝价在快速下跌中，但下游厂家的接货情况并没有好转，甚至观望情绪愈显浓郁，供需矛盾更显突出，铝价下跌难以避免。周四国内当月期铝大幅下跌660元/吨，现货铝价直接突破重要心理位置18000元/吨，市况低迷，成交及其清淡，临近周末，下游厂家备货需求增加，同时国内期铝往上拉升给现货铝市些许人气，铝价跌幅暂缓，而国内现货铝市的后市情况如何，若下游需求没有真正好转，后市不容乐观，但下跌空间不大，预计将收窄跌幅，短期振荡整理。

   行业相关消息：

（1）  路透北京10月26日电---以下是中国国家统计局周五公布的2007年9月以及1-9月的铜、铝等基本金属产量一览表(单位均为吨,精矿产量以金属含量计):                               

                           9月          同比%       1-9月        同比%                                                          

原铝(电解铝)      1,103,700    37.1      8,901,000       34.2                               

氧化铝                 1,691,000    43.9     14,397,100      50.7                               

（2）国际铝价下滑推动中国原铝出口同期下滑84.9% 

  9月国际铝价下滑推动当月原铝出口较上月减少26.8％至12，712吨，并较去年同期下滑84.9％。而铝进口夏季以来变得活跃，因为生产商注意到LME铝价跌至年内最低。

铝制品出口同样相对疲弱，9月出口是2006年10月以来最低，达到117，836吨。但仍较去年同期增长66％，反映了冶炼厂生产增加。

9月矾土矿进口下滑至230万吨，8月为创纪录高位302万吨。9月进口仍是第三高位，因为国内氧化铝产能增长减轻了国内对于进口氧化铝的依赖程度。

（3）贵州将重点整治铝金等五大矿产

　据最新消息，贵州省日前启动非煤矿山整治工作，将重点整治磷、铝、锰、金、铅锌等五大矿产，整合期间，贵州省将暂停审批设立新的探矿权及采矿权。

今年下半年以来，由于市场供应量高水平增长，下游消费相对疲软，国内原铝价格持续回落，进入10月份铝价有加速下滑的趋势。

铅周评：

    伦铅本周内涨跌幅比例都是基本金属中最大的。疲软的美国房屋市场数据加剧对工业金属需求走软的忧虑，使得伦铅周三曾跌破3500美元，令市场产生一定恐慌心理；周四受到中国铅锭出口大幅下降的支撑（9月中国的出口同比下降81.4％至5436吨），伦铅收回跌幅，重返3500美元以上，确立了3500美元附近的强劲支撑。从近期的走势来看，预计伦铅目前的调整区间在3500-3800之间，跌破3500美元将引发进一步的调整，而突破3800美元则建立上涨信心。伦铅库存一周内共新增了5350吨，最新库存38800吨，于上周相比，库存增加的幅度已经有所减少，现货升水也有所恢复。

    本周国内铅市相对于伦铅的大涨大跌而言，则表现出易跌难涨的行情。原因是：1、国内消费尚未转好是主要问题；2、部分厂商为周转资金报价有所松动，均以每日报价下限低100-200出货，市场气氛不强；3、伦铅容易反复，其不确定性让国内铅市观望气氛增加，在消费疲软压力下价格容易走低。

    沪铅本周已经下调至国庆假期前的价格24500附近，市场人士认为，伦铅虽反复不定没有明确方向，但3500美元没有有效跌破，也给了国内市场一定的信心，国内铅价下调幅度将逐渐减小，在外盘反弹的情况下国内铅价将趋于稳定，小幅上扬。但整体来看，国内铅价仍将跟随伦铅趋势保持在24000-26000区间震荡，伦铅如有效突破4000美元，国内铅价上涨信心将会增加。中国9月海关数据，精炼铅出口同比下降81.4%；9月铅产量209400吨同比降10.6%。

锌周评:

    本周伦锌跌破2900美元关键支撑，引发了国内锌市新一轮的下滑。美国经济数据疲软、次债危机疑虑、库存增加、基本金属整体走弱都是伦锌下跌的原因。国内锌市则跟随伦锌跌破26000元后，基本保持25500附近上下100元小幅波动。现货市场消费不是太活跃，因伦锌跌破2900以后，市场不确定是否会继续下探2800美元以下，反应比较谨慎，上下游观望气氛增加。临近周末，市场认为伦锌2800美元暂时获得支撑，国内锌价没有继续下滑。

    上海现货锌市1#锌周平均价25540元/吨，较上周均价26435元/吨下跌了895元；普通0#周平均价25600元/吨，较上周均价26515元/吨下跌了915元；可交割锌锭周平均价25650元/吨，较上周均价26560元元/吨下跌了910元。

上海金属网锌一周报价：

日期                        2007-10-22    10-23    10-24    10-25     10-25

隔夜伦锌收盘价（美元/吨）     2955        2880     2911     2835      2865

1#锌现货报价  （元/吨）      25800        25550    25500    25400     25450 

0#锌现货报价  （元/吨）      25850        25600    25600    25450     25500 

可交割0#锌报价（元/吨）      25900        25650    25650    25500     25550

基本面方面：

    本周LME锌注销仓单最新为5350张，注销仓单较上周有所增加；本周最新库存为61325吨，增加了1050吨， 现货贴水扩大至贴20/贴10.

    上期所最新库存显示，上海、广东、杭州三地库存总量为32190吨，共增加了1785吨：其中上海库存19921吨增加了2323吨；广东南储库存12029吨减少了-578吨；杭州库存240吨增加40吨。 现货锌较沪当月期锌0711贴水扩大至贴400-300，与主力月基本保持平水状态。

    中国海关公布了9月份锌以及锌精矿进口数据： 9月份中国精锌12,325吨，同比减少-18.5%；精炼锌进口13029吨，9月精炼锌实现净进口704吨；锌精矿进口294408吨，同比增加280.6%.，这意味着我国10月、11月产量将可能会增加。

    中国国家统计局数据显示：９月我国锌产量324800吨，同比增加13.9% 。1-9月累计产量2,695,700吨，同比增长19%。

    目前影响国内锌价主要因素是供需关系，供大于求。市场人士认为，短期来看，伦锌2800美元暂时获得了支撑，国内锌市将在连续下跌后进入低位震荡调整期。虽有反弹意愿，但在供需关系未改善之前反弹空间有限，国内锌市更多将跟随铜的走势，表现会比铜弱。

锡周评：

国际行情：

本周基本金属价格跟随股市走坚气氛依然紧张不安。分析师称，最近信贷市场流动性枯竭引发的市场震荡，令投资者信心不足，而今后市场可能将保持大幅震荡状态，直至美国发布的经济数据，特别是房市数据显露出经济触底反弹的迹象。美国公布的低迷经济数据暗示，市场对基本金属的需求将会趋疲。数据显示，美国9月成屋销售降幅大于预期，加重了市场对美国经济体制的担忧，从而打击美国和欧洲股市下挫。虽然伦锡与其他基金属走势相仿，受到美股、疲软房屋数据及次级抵押贷款担忧的影响。但预计锡价在出现快速下跌过程中将获得中国帐户买盘的支撑，因此对后市前景并不过于悲观。

技术分析

综合锡3月：锡保持窄幅波动，日线处于多头状态整理，观望、或逢低在16000稍上方小量买进做多。

行业新闻：

新加坡锡业（STI）发言人表示，由于从邦加岛引进原材料方面的困难，预计今年的锡产量大大低于去年产量。2006年下半年的产量为8738吨，公司预测今年全年的产量约6000-7000吨。公司旗下印度尼西亚邦加岛冶炼在今年9月份发生了火灾。发言人表示，“我们能保证今年有6000吨的产量，并且将努力达到7000吨。10-12月公司的每月产量约在1500吨左右。”STI于去年6月份建成投产。有关数据显示，STI在2007年上半年共生产锡579吨。

国内行情：

本周国内沪锡市整体较清淡。品牌锡生产厂商虽然坚守150000元高价出货，但市场遭到杂牌锡低价的抛售，情况并不乐观。如此高价位拖累市场人气，下游客户望而却步，鉴此情景，各大厂商不得不纷纷下调出售价，以此来缓解颓靡的市场。本周沪锡市流通较广泛的杂品牌锡有伟达、金海等，抛售价持续在146000元以下。经过前半周的大量抛售，至周五市场货源趋于紧张，现货锡价被抬升至147500元左右。一贸易商预计，下周锡价将有可能向上回调。

镍周评：

国际行情：

本周伦镍震荡回调，最低已经突破31000美元。因本周美国公布的经济数据疲弱，经济放缓的忧虑使市场担心对金属的需求将减少。其次，伦敦镍库存持续增加，至本周五，伦镍库存已增加至37332吨，以及伦敦镍现货升贴水一直维持在贴水400/贴水300美元。最后，欧美地区不锈钢库存持有者和制造商释放库存的需求强于预期。欧美市场对镍的需求仍然没有恢复的迹象。镍的前景仍然保持疲软，镍价持续反弹的可能性较小。

这两天，因中国9月份铜进口量增加，提振伦敦基本金属走高。受此带动，伦镍重新回到32000美元以上。但近期阻力在32200/32300美元，然后是33400/33500美元，只有重新突破34500美元区域才可能扭转趋势走高，否则走势可能进一步震荡。

国内行情：

本周国内镍价处于震荡下调走势，最高是本周一到达的28万元，随后跟随伦镍一路下跌，最低跌破27万元至26.8万元。因最近金川镍供应比较充足，以及伦镍震荡下跌。因此本周金川镍与其他镍如进口镍、新疆镍的价差缩小。至周四，因伦镍跌幅较大，引起国内贸易商恐慌性抛售，国内镍价大幅下跌，使得消费商购买量有所增加，总体来说，本周市场气氛比较活跃。周五，因伦镍上涨，国内镍价跟涨至27万元以上，上午市场成交比较活跃，至午后，伦镍强劲反弹，使得贸易商产生惜售心理。

市场预计下周国内镍价将继续跟随伦敦镍价震荡调整。

相关行业数据：

由于中国不锈钢需求减少导致菲律宾对华镍矿砂出口连续两月下降。

诺里尔斯克镍公司预计今年的镍产量将高于2006年。三季度该公司生产镍7.5万吨，前9个月镍的总产量为21.4万吨。去年该公司三季度的镍产量为6.1万吨，前9个月的镍产量为18.2万吨。预计全年镍产量将达到29.5-30万吨，高于去年24.4万吨的全年产量。

BHP第三季度镍产量下降13％

由于位于西澳大利亚的两个镍冶炼厂（Kalgoorlie冶炼厂和Yabulu精炼厂）继续减产，第三季度BHP镍金属产量同比下降13％至3.86万吨。

INSG：8月份全球镍产量过剩2.02万吨

据国际镍研究小组（INSG）最新统计数据显示，8月份全球镍产量供需过剩，富余量达到2.02万吨，而7月份为1.73万吨。数据表明，在LME镍价下挫和不锈钢厂减少含镍不锈钢的产量之后，国际镍市场持续低迷状态，消费不旺。

8月全球精炼镍产量为11.93万吨，7月份为12.11万吨。同时8月份镍消费量为9.91万吨，7月份为10.38万吨。8月份镍矿（金属量）有所增加至13.83万吨，截至8月底，全球镍矿（金属量）为110万吨。

Inco公司1-9月镍产量同比增长15%至58,100吨

据雅加达10月26日消息，印尼Inco公司周五表示，今年前9个月镍锍产量较去年同期增长15.3%，受苏拉威西岛矿业区电力供应增加带动。

2007年9月份我国镍表观消费量为2.57万吨

2007年9月份，我国镍表观消费量估计为2.57万吨，比7、8两月份的水平均有所下降。根据前三季度的产量及进出口量，预计全年我国原生镍产量为22.2万吨，未锻轧镍的进口量为10万吨，镍铁的进口量可能降至60000吨，电解镍的出口量预计为2.5万吨，镍铁的出口量估计为2万吨，综合计算2007年我国镍的表观消费量为34.2万吨！

2007年9月我国进口镍矿113万吨

9月份我国进口镍矿量为113万吨，1－9月份累计进口量为1211万吨，同比增加了447.9%，

其中来自菲律宾为630万吨，同比增加了214％, 来自印尼的为479万吨，同比增加了94.7%，来自新喀里多尼亚的仅为100吨。但是1－9月份从俄罗斯进口的镍矿的数量激增为1.33万吨，单价为33000美元/吨，从加拿大进口的数量也近3.5万吨，单价相当32520美元/吨，从价格上看不是普通镍矿，而且未锻轧镍的累计进口平均单价也只有39260美元/吨，这两个进口数据的形迹可疑，如果不是进口企业故意逃避1％的电解镍进口关税的话，则很有可能是海关处理数据实搞错了。

9月份镍精矿产量减少21.2％

根据有色协会公布的数据，2007年9月我国镍精矿产量为5139吨，同比减少3.35%，较上月减少21.2%。其中甘肃的产量为4190吨，吉林的产量为600吨，新疆产量为210吨，云南产量为139吨。前9个月，镍精矿产量总计50764吨。

9月份我国电解镍产量9897吨

根据有色协会公布的数据，2007年8月我国电解镍产量为9897吨，同比增长22.5%。其中甘肃的产量为9055吨，重庆产量为170吨，新疆产量为532吨，云南产量为140吨。前9个月，我国电解镍产量总计89037吨。